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[반.전] 이번 주 목요일 TSMC가 3분기 실적을 발표합니다 - 실적 관전 포인트 안녕하세요. 삼성증권 문준호의 ‘반도체를 전하다’입니다. TSMC가 목요일 오후 실적을 발표할 예정입니다. 2분기 잠정 매출액은 9,899억 대만달러로, +30% y-y, +6% q-q 증가했습니다. 가이던스 중간값을 5%, 상단도 3% 상회하는 수치를 기록했습니다. ■ 2025 매출 가이던스 상향 유력 중요한 것은 전망이겠죠. 상향 가능성이 다분히 높다고 생각합니다. 동사가 지난 2분기 실적을 발표하던 7월만 해도 관세 리스크가 완전히 해소되지 않았던 시점입니다. 당시 연 매출 가이던스를 상향하기는 했지만, 중간값 기준으로 4분기에는 매출액이 감소할 가능성을 시사할 정도로 보수적이었습니다. 하지만 AI 수요는 가속화되고 있고, TSMC의 경우 엔비디아 GB300 양산이 본격화되는 효과만 고려해도 전망은 더욱 개선되어야 할 것입니다. 컨센서스가 상향되어 왔음에도 4분기에는 q-q 감소하는 수준에 형성되어 있기에, 추가 상향 여력이 존재합니다. 기존 연간 매출 가이던스: USD 기준 +30% vs 연간 매출 컨센서스(FactSet): USD 기준 +37.6%, TWD 기준 +27.6% ■ 2026년 전망? 연말이 다가오는만큼 슬슬 애널리스트들은 내년에 대한 전망을 요구할 것입니다. 보수적인 패턴 감안 시, 동사는 최대한 말을 아낄 가능성이 높긴 합니다. 하지만 세계 최대 파운드리 기업인만큼 이들이 바라보는 2026년 전망은 더없이 중요하고, 이를 제시하지 않더라도 적어도 투자에 대한 코멘트라도 살펴 볼 필요가 있습니다. TSMC의 CoWoS capa 전망은 여전히 AI 수요의 proxy 중 하나로, 내년에는 AI 수요가 얼마나 더 강력할 지를 가늠하는 지표입니다. 반도체 소부장 투자자 분들에게는 절대 CAPEX 수치도 당연히 중요하겠고요. ■ 참고. 컨센서스(FactSet) 3Q25: 매출액 9,645억 대만달러 (+27% y-y, +3% q-q; 기발표로 무의미), GPM 56.9% 4Q25: 매출액 9,508억 대만달러 (+10% y-y, 3Q25 컨센서스 대비 -1% q-q), GPM 56.8% 2025: 매출액 36,924억 대만달러 (+28% y-y), GPM 57.7% 계속 업데이트해 드리겠습니다. 감사합니다. (2025/10/13 공표자료)