Крипто Интеллигенция

Как я лишился 4-х лет работы за одну неделю ч.2 Воспоминания Джейсона Чоя из Тангент Это не хвастовство – скорее признание того, что именно дно мая 2021-го стало фундаментом, на котором я построил устойчивые процессы как инвестор, сооснователь и руководитель. И неважно, кто ты: солотрейдер, розничный инвестор или управляющий капиталом – если эта неделя была тяжёлой, запомни: боль + рефлексия = прогресс. И, если смотреть с другой стороны, особенно для тех, кто только начинает путь в инвестициях: мало где ещё ты встретишь такие частые и глубокие циклы, как в крипте. Некоторые уроки невозможно усвоить, просто читая мемуары Говарда Маркса или слушая подкасты Пола Тюдора Джонса – их нужно пережить лично. Многие опытные инвесторы проходят через подобное раз в десятилетие, если вообще проходят. Так что – не дай опыту пропасть зря. За последние 24 часа я видел множество умных тредов о том, как биржам стоит пересматривать механизмы ликвидации и как нужно улучшать дизайн оракулов в DeFi. Это действительно важные обсуждения, которые двигают индустрию вперёд. Надеюсь, когда мы будем вспоминать октябрь 2025-го, это будет не просто очередная боль на графике, а возможность улучшить систему – и для нас как инвесторов, и для всей криптоиндустрии в целом. https://x.com/mrjasonchoi/status/1977410894255755336?s=46&t=0kEtp7M29ov5IRUYfIeIlQ

Как я лишился 4-х лет работы за одну неделю ч.1 Воспоминания Джейсона Чоя из Tangent То, что произошло за последние 48 часов, очень напоминает мне май 2021 года – самый болезненный месяц в моей карьере. После пяти лет работы в крипте на фуллтайме мой личный портфель стал довольно внушительным – в основном благодаря стратегии покупки и удержания спота. Мой стиль подбора активов (или, точнее, “coin-picking”) прекрасно работал в 2018–2021, когда в индустрии не существовало единого понимания оценки стоимости, а о таких вещах, как разводнение токенов, почти никто не задумывался. Однако я решил испытать удачу и отойти от своей стратегии – попробовать торговать с плечом через perpetual-фьючерсы. К счастью, это было сделано только на части портфеля (под влиянием одного твита – история для другого раза…). Как и ко всему новому, я подошёл к этому фанатично. Помимо основной работы руководителем отдела исследований в фонде и параллельного строительства своего медиа-бизнеса, всё остальное время я буквально жил графиками. Я общался с каждым трейдером, до кого мог достучаться, не боясь показаться идиотом. Я читал все издания Market Wizards, какие только смог найти, делал десятки страниц заметок и месяц подряд спал по 4–5 часов в сутки (мои трекеры сна это подтверждают). Я был на серии побед – счёт рос как на дрожжах (см. скрытую кривую доходности с FTX ниже). Мне казалось, что я вообще не могу ошибиться. Разумеется, вся сумма была потеряна за неделю. Тогда, в мае 2021, рынок крипты обвалился более чем на 40 % всего за одну неделю, когда BTC рухнул с $58 000 ниже $30 000. Позднее аналитики объясняли обвал тем, что Илон Маск убрал Bitcoin из способов оплаты Tesla, сославшись на экологические причины. Геополитические комментаторы винили Китай, который вновь заявил о своём негативном отношении к крипте – хотя этот аргумент звучал уже столько раз, что «China FUD» превратился в мем. Технические аналитики сходили с ума по схеме Wyckoff distribution, уверяя, что она идеально предсказала распродажу. Как бы то ни было, сетап был похож на октябрь 2025: общее накопление плечей, застой цен, самоуспокоенность – и внешний триггер, который запустил лавину ликвидаций. Это событие уничтожило результат четырёх лет работы за одну неделю и преподало мне уроки, которые я помню до сих пор. Это был самый болезненный день в моей карьере. Помню его до мелочей – как любой инвестор помнит день своего крупнейшего убытка. Я тогда был на «ковидном отпуске», и до трёх ночи закрывал убыточные позиции, пока рядом спала моя девушка. С положительной стороны, следующие шесть месяцев я посвятил созданию структур и процессов, чтобы подобное больше не повторилось. Из множества выводов я понял, что: • плечо не нужно в таком волатильном классе активов, как крипта, если ты торгуешь направленно; • я ненавижу смотреть на живой PnL – это портит принятие решений; • управление эмоциональной маржой так же важно, как и финансовой; • недосып напрямую снижает способность мыслить трезво. Все эти уроки, а также опыт последующих четырёх лет, легли в основу моей работы над инвестиционной компанией @tangent_xyz и до сих пор определяют мой подход к принятию решений. К началу этого месяца история странным образом повторилась. Я снова был невыспавшимся по личным причинам и снова упёрто держал неправильный рыночный взгляд. И, как назло, я снова оказался в гостиничном номере (что бывает крайне редко) именно в тот момент, когда началась очередная историческая ликвидация рынка. Всё как в мае 2021-го. Время и правда похоже на замкнутый круг. Главное отличие на этот раз в том, что благодаря команде @ tangent_xyz и культуре несогласия, которую мы выстроили, мои искажённые убеждения были вовремя оспорены, и фонд смог обойти стороной октябрьский крах 2025 года. https://x.com/mrjasonchoi/status/1977410894255755336?s=46&t=0kEtp7M29ov5IRUYfIeIlQ

Криптокрах 11 октября – что на самом деле произошло Около $60–90m USDe были слиты на Binance вместе с wBETH и BNSOL, чтобы воспользоваться уязвимостью в системе ценообразования, где залог оценивался по данным ордербука Binance, а не по внешним оракулам. Это локальное отклонение цены запустило принудительные ликвидации на $500m–$1b, вызвало каскад на $19b+ по всему рынку и принесло атакующим около 192m прибыли благодаря заранее открытым 1.1b шортам на BTC/ETH на Hyperliquid – за несколько минут до новости о тарифах Трампа. Это не был провал USDe – проблема в ошибке Binance, которую использовали под шум макро-паники. То, что выглядело как хаос, на деле оказалось спланированной эксплуатацией внутренней системы ценообразования Binance, усиленной макрошоком и чрезмерным плечом в системе. 1 Подготовка Binance в рамках Unified Account позволяла использовать USDe, wBETH и BNSOL в качестве залога. Однако оценка происходила не по оракулам и не по ценам выкупа, а по собственным спотовым котировкам Binance, что стало серьёзной уязвимостью. 6 октября Binance объявила о переходе на ценообразование через оракулы, но внедрение было запланировано лишь на 14 октября, оставив восьмидневное окно для атаки. 2 Эксплуатация В этот промежуток грамотно организованные участники начали манипулировать ордербуком Binance, слив около 60–90m USDe, из-за чего на Binance курс упал до 0.65, в то время как на других биржах он оставался около 1. Так как система залога Binance использовала внутренние цены, это мгновенно обнулило маржу и запустило принудительные ликвидации на 500m–1b. Затем вышла новость о 100%-х тарифах Трампа на Китай, усилившая панику и проблемы с ликвидностью. 3 Механизм прибыли В тот же день новые кошельки на Hyperliquid открыли 1.1b шортов по BTC и ETH, профинансированные 110m USDC из источников, связанных с Arbitrum. Когда каскад ликвидаций на Binance обрушил цены BTC и ETH, эти позиции дали около 192m чистой прибыли после закрытия на минимуме. Совпадение по времени, точности и каналам финансирования говорит о слаженной координации. 4 Цепная реакция Ликвидации на Binance привели к массовым продажам BTC, ETH и альткоинов на тонких ордербуках. Другие биржи начали повторять падение через ботов и алгоритмы кросс-маркетинга. Маркет-мейкеры, хеджирующиеся на нескольких площадках, были вынуждены сбрасывать позиции повсюду. Результат: более $19b глобальных ликвидаций, многие альткоины упали на 50–70% за день – всё это из-за менее чем $100m манипулированного залога. ⸻ 5 Кто виноват? • Binance: ошибка в архитектуре и задержка с внедрением оракулов – основная причина • Атакующие: использовали и синхронизировали манипуляцию, заработав на внешних шортах • Ethena (USDe): не виновата – протокол оставался полностью обеспеченным, выкупы шли нормально, а курс держался 1:1 на всех остальных площадках 6 Последствия Binance признала наличие «технических проблем на платформе», пообещала компенсации пострадавшим пользователям (маржинальные, фьючерсные и кредитные счета) и внедрила минимальные ценовые пороги и интеграцию с оракулами. USDe продолжил работу без нарушений, а инцидент стал наглядным примером того, как ошибка в системе ценообразования биржи может привести к каскадным ликвидациям по всему рынку. Итог: Около $90m слитого USDe на Binance и $1.1b в шортах на другом рынке вызвали $19b кровавого обвала. Это не провал стейблкоина, а мастер-класс по эксплуатации дефектной оценки залога в момент макрошторма. https://x.com/elontrades/status/1977340254047649966?s=46&t=0kEtp7M29ov5IRUYfIeIlQ

Биткоин-призраки проснулись: неизвестный заставил древние кошельки шевельнуться Летом неизвестный участник провёл масштабную кампанию “пыления” (dusting): с 3 738 адресов-отправителей было разослано 41 523 сообщений OP_RETURN на 39 423 адреса-получателя. Совокупный баланс этих кошельков составлял около 2 334 482,5 BTC. В большинстве сообщений содержалось предупреждение, что данные адреса якобы «потеряны или заброшены», и требование доказать владение — совершив транзакцию в сети. Иначе, говорилось в сообщении, пользователь «утратит права» на кошелёк. Лишь немногие владельцы отреагировали. Всего 122 адреса переместили около 141 437,76 BTC, ответив на эти загадочные послания. https://x.com/krugermacro/status/1976638144566186102

АИ-революция настолько безжалостна, что в погоне за электроэнергией для серверов, простой американец вынужден платить на 200% выше, чтобы какой-нибудь сумасшедший мог сгенерировать видео, как Стивен Хокинг делает 360 Кстати, вот вам видео с Стивеном Старт закрытого чата с шутками и прибаутками с 20 октября

Как стать хорошим в крипте ч.2 4) Learn How to Code – Учись кодить Всё в крипте программируемо. Это не NYSE, где нужен Bloomberg. Тут – API, смарт-контракты, автоматизация. Примеры простых вещей: • Скрипт, проверяющий фарминг-доходность. • Бот, уведомляющий о сделках кошелька. • Маркет-мейкер, торгующий вокруг твоей позиции. Фишка: код не испытывает эмоций. Нет FOMO, нет паники. Когда переводишь стратегию в код – дисциплина резко возрастает. 5) Learn How to Trade – Учись торговать Торговать можно всем. NFTs, спорт-беттинг, предикшн-маркеты, даже карточками Pokémon. Главное: ты не узнаешь свои сильные стороны, пока не попробуешь. • Да, потеряешь деньги. Это цена обучения. • Но нельзя заработать миллионы, не потеряв сотни тысяч. Флюентность в разных рынках делает тебя антихрупким. • Медвежка в крипте → идёшь в предикшн-маркеты на выборах. • NFT умерли → переходишь в коллекционные вещи. • Доходность DeFi сжалась → идёшь в спорт-беттинг. Игра продолжается – меняется только арена. 6) Learn How to Social – Учись социализироваться Крипта идеально подходит для сетевого эффекта. География не важна, дипломы не важны. Важны качество мышления и польза. • Делись инструментами. • Объясняй сложное простыми словами. • Соединяй людей. • Дай ценность без ожидания выгоды. Результат: формируешь круг единомышленников. Они поддерживают тебя, и тебе уже не нужно быть всегда правым и всегда онлайн Вывод Большинство прочитает это и вернётся обновлять Twitter, ждать новый сигнал. Это нормально – рынку нужна ликвидность выхода. Но для тех, кто понял: • Крипта вознаграждает подготовленный ум. • Интеллектуальная, техническая и социальная инфраструктура, которую ты строишь, компаундится навсегда. • Каждая книга, каждая строчка кода, каждая связь – ещё один слой твоего преимущества.

Как стать хорошим в крипте ч.1 Советы от твитовского @0xTulipKing 1) Learn How to Think – Научись думать Самое неприятное открытие в крипте – это понять, что у тебя нет оригинальных мыслей. Ты просто обновляешь Twitter, ждёшь, когда кто-то с большим числом подписчиков скажет, что купить. Это не трейдинг – это следование. А последователи всегда приходят на вечеринку последними Проблема чужой уверенности – когда ты торгуешь по чужому тезису, ты копируешь чужую модель мышления, не имея доступа к её основаниям. Ты не знаешь, какие факторы повлияли на их решение, какой у них риск-менеджмент и самое главное – когда они изменили мнение. Они могут уже сливать в твои покупки, а ты узнаешь об этом только по скрину «тут я зафиксировал профит». Вывод: не искать «лучших людей для следования», а развивать свою способность к оригинальному мышлению. 2) Read More & Read More Diversely – Читай больше и разнообразнее Оригинальное мышление появляется, когда ты получаешь другие источники, а не только то, что в топе Twitter или в общих чатах. Примеры: • Эссе Jacob «Hyperstructures» (2022) – предсказало нынешний DeFi-ренессанс. • Pierre Rochard «Speculative Attack» (2014) – теория принятия Bitcoin, которая до сих пор играет роль. Смысл: читать не только про крипту. Анализ Semi Analysis по TSMC помогает понять, почему Bitcoin растёт лучше, чем любые «ончейн-аналитики». Работа Luke Gromen по долларовой системе – тоже. Curtis Yarvin про властные структуры в США – помогает оценить, что может/не может сделать Трамп. Компаунд-эффект разнообразного чтения огромен. Когда читаешь про кэрри-трейд иены – понимаешь, почему крипта сливается. Когда изучаешь маркетинг люксовых брендов – видишь NFT-плейбук. Когда читаешь, как Nvidia распределяет H100 – понимаешь, какие AI-токены подкреплены реальными вычислениями, а какие – маркетингом. И ради всего святого – читай доки, чтобы знать, что покупаешь. Write More – Пиши больше Письмо = видимое мышление. Любой «гениальный трейдовый тезис» рассыпается, когда ты начинаешь объяснять его письменно. • Письмо заставляет указывать конкретные катализаторы. • Определять реальные риски. • Задавать точки, где ты неправ. Консистентное письмо → «thesis brain» – умение видеть формирование нарратива до того, как он становится мейнстримом. 3) Learn How to Use Data – Учись использовать данные Крипта – это самый прозрачный финрынок в истории. Но большинство смотрит только на CoinGecko. Эдж в интерпретации. • Ты можешь сам в Dune посчитать доход протокола и увидеть тренд раньше, чем он появится на DeFi Llama. • Это и есть информационное преимущество.

1 год невероятной торговли • Сделал первые 7 фигур из Wif • Сделал еще 7 фигур на ordinals/rune • Сделал x2 во время меты AI токенов в SOL экосистеме •Поймал Billy, Fwog •Закинул 10% заработанного банка в непонятно что под названием «Hyperliquid» •Поменял всю Sol на Trump, продал после листинга RobinHood •Продал Airdrop, Hype часть по $25, часть $48 •Купил Aster и зашел в ICO Plasma •Получил дроп hypurr NFT на 3 кошелька А, потом мама разбудила и отправила в школу Ладно, шутки шутками, но в нашем уютном закрытом чатике мы смогли зацепить большую часть этой крипто-вечеринки. Старт с 20 октября

Hansolar предупреждает: поздняя стадия DEX – готовьтесь к рект-пати начинается Hansolar, твитерянин из Кореи, говорит о том, что возрастающие обьемы на DEX свидетельствуют о том, что игра входит в позднюю стадию и можно славно на ректиться и не заработать Объёмы торгов на Perp DEX по сравнению с прошлой неделей: Hyperliquid (красный) $11.0b 👉$10.0b Lighter (жёлтый) $3.9b 👉$11.0b Aster (синий) $1.9b 👉 $35b Edgex (фиолетовый) $1.4b 👉 $6.2b Это очень похоже на: – сезон fee-mining бирж в 2018 – сезон pool2 DeFi-лета в 2021 Заканчивалось это обычно не очень хорошо для ритейла. Выводите хотя бы часть средств, если только вы не уверены, что понимаете, что делаете. На этой стадии рынка очень легко потерять деньги. https://x.com/hansolar21/status/1971143889529827740?s=46&t=0kEtp7M29ov5IRUYfIeIlQ

Рынок прогнозов Kalshi обогнал Polymarket по объёму торгов и спровоцировал «распил пирога» в ставках. Kalshi уже три недели подряд показывает больший объём торгов, чем Polymarket – на прошлой неделе пользователи заключили пари на $728m (на 60 % больше, чем на Polymarket). Успех связан со спортивными ставками: более 70 % оборота приходится на футбол (NFL и college football). Бум спортивных ставок С 2018 года, после снятия федерального запрета, 38 штатов США легализовали ставки. В 2024 году отрасль заработала рекордные $13,7B, а к 2030 может достичь $39B. Аналитики ждут усиления конкуренции за этот рынок среди прогнозных платформ. Преимущество Kalshi – регулирование в США и легальный доступ во всех 50 штатах. Polymarket пока ограничен, но в июле купил лицензированную биржу QCX за $112m, а в сентябре получил письмо CFTC, открывающее путь к работе в США. Когда продукт запустят, конкуренция за спортивные ставки усилится. Объёмы через Robinhood С марта Robinhood запустил хаб прогнозных рынков на базе Kalshi, что приносит значительную долю объёма. В августе Kalshi добавил prop bets (ставки на события внутри игры, не влияющие на исход), что дало преимущество над конкурентами – именно такие ставки формируют объём и прибыль у FanDuel и DraftKings. Оригинал

«Still Time To Be Bullish?» Avi Felman x Jonah Van Bourg Avi -глава трейдинга цифровых активов (Digital Assets Trading) в GoldenTree Asset Management Ранее работал в Wave Financial, Ledger Capital и других фирмах, где занимался криптотрейдингом, деривативами и фондовыми стратегиями Jonah - Был Global Head of Crypto and Precious Metals Trading в DRW, до этого — партнёр и трейдер нефти в Vitol. В ранней карьере руководил Можно ли ещё быть «быком» на рынке крипты, если все ждут «последний рывок», и как при этом не спалить депозит. Центральная мысль: да, бычий сценарий ещё жив, но нужен план выхода и защита от перегрева. 1. Почему ещё можно быть быком. Рынок не выглядит окончательно выжатым: есть аргументы за продолжение роста и потенциальный «финальный памп». Но это не билет в один конец – это окно возможностей с ограниченным сроком. 2. Все ждут «последний рывок». Массовое ожидание финального хода вверх само по себе опасно: толпа часто опаздывает. Идея выпуска – не спорить с трендом, а управлять риском. 3. Структурируем позицию заранее. У тебя должен быть план на оба сценария: если рост продолжается – как наращивать и фиксировать; если музыка остановится – как и где сокращать, даже шортить. 4. Портфель – как «бутерброд»: – «Основа» на долгосрок (биток/эфир или твои главные тезисы). – «Начинка» на цикл (сектора/темы, которые могут переиграть рынок). – «Соус» – активная часть для краткосрока и ивент-трейдов. И «салфетки» – кэш под перезагрузку. 5. Леверидж – враг новичка. Плечи делают тебя хрупким к обычной волатильности. «Быть правым по идее» и «дожить до реализации идеи» – разные вещи. 6. Где брать сигнал «стало жарко»: ускорение без откатов, безумие на мусорных альтах, вечный положительный фондинг, толпа «покупает пик», новички «всё вкинули» – пора ужимать риск. 7. Правило ножа. Не ловим падающий нож. Если пошла раздача и импульс сломан – шаг назад, ищем новую точку, а не «докупаем, потому что дёшево». 8. План фиксации – заранее. Доли прибыли, трал-стопы, цели по уровням или по времени цикла – любой механизм лучше отсутствия механизма. 9. Шорт – это инструмент, а не поза. Готовность зашортить перегретые истории – часть защиты капитала, а не «смена веры». 10. Главное: не сгореть на финише. Самое обидное – быть правым по тренду и вылететь на последней петле из-за жадности или плечей. Что делать «как пятилетке» – чек-лист Определи заранее, где ты режешь убыток и где берёшь прибыль. Размер позиции делай таким, чтобы ночами спать, а не мониторить свечи. Не используешь плечи – уже умнее половины рынка. Не усредняй вниз бесконечно. Лучше признать, что тайминг мимо, чем копать яму глубже. План Б готов. Если графики ломаются – у тебя не «паника», а чек-лист действий. Не путай удачу с скиллом. Ралли маскирует риски – снимай сливки по дороге. Итог: Бычий сценарий ещё не исчерпан, но асимметрия риска ухудшается по мере перегрева. Оптимальная тактика – барбелл: ядро качественных активов + тактические ставки на лидирующие темы, с прозрачной дисциплиной выхода. Риск-менеджмент побеждает мнение. План шорта/хеджа – не предательство, а страховка прибыли.

Твиттерянин Ryzqq написал реквием для шортистов скам-токена Myx (он получил убыток в $180К) 1) Никогда не открывай шорт без стоп-лосса. С лонгами можно иногда обойтись, но лучше всегда иметь стоп — ручной, жесткий, основанный на событии или времени — и определять его до входа в сделку, потому что после ты уже не рационален. Твоя цель проста, но трудна в исполнении: Маленькая прибыль — хорошо. Маленький убыток — хорошо. Большая прибыль — очень хорошо. Большой убыток — плохо. 2) У меня была возможность закрыть позицию с небольшим убытком и двигаться дальше, но я держал позицию из-за простого учебного предубеждения. Возвращение к безубытку — худшее, что можно сделать в трейдинге. Выходи сразу, как только интуиция кричит, что у тебя нет преимущества. 3) Поддерживай соотношение лонгов и шортов примерно 9:1 — на каждые 9 лонгов один шорт. С парным трейдингом это ещё возможно, но голые шорты — табу в нашей индустрии, как я понял со временем. Шорты имеют отрицательное матожидание на длинном горизонте. 4) Лучшая сделка с монетами, связанными с инсайдерами, — не трогать их. Как только ты входишь, начинается плохая спираль, которая влияет на тебя. Веди список «Не трогать», куда заносишь активы, которые никогда не будешь лонгить или шортить. Уйти — правильный путь. 5) Сделки, которые я не могу объяснить в двух предложениях, имеют наибольшую вероятность убытка. Если я не могу объяснить сделку в двух строках, мне не стоит в неё входить. 6) «Это скам, он должен упасть». К тому времени, как это произойдёт, ты не сможешь наслаждаться шоу из-за негативного керри, а твой информационный поток ограничен по сравнению с инсайдерами. 7) Не финансируй их — твои шорты/лонги — их топливо. Не будь причиной их обогащения. Просто держись подальше, даже если это маленький размер позиции, оно не стоит твоего ментального капитала, который влияет на другие сделки. Помни, твой ментальный капитал так же важен, как финансовый. 8) Всегда исходи из мышления изобилия, а не дефицита. Рынки никуда не денутся, возможностей для восстановления предостаточно. Не нужно бить по каждому мячу. В итоге, что я сделал хорошо — держал маленький размер позиции по сравнению с прошлыми ошибками, но то, что я остался в позиции после её аннулирования, было худшим решением, и это повлияло на мои другие сделки. https://x.com/ryzzqq/status/1965684989049413991?s=46&t=0kEtp7M29ov5IRUYfIeIlQ Красивая цитата Дракенмиллера на эту тему: «Ты спросил, чему я научился. Я ничего не научился. Я уже знал, что не должен был этого делать. Я просто был в эмоциональном раздрае и не мог себя сдержать. Так что, возможно, я научился не повторять этого, но я и так это знал.»