Post #197

Мнение DeFi Nikola о leverage паре stETH-ETH на Aave. ч.1 Основные темы: - Пошаговое описание стратегии - Откуда берется APY? - Риски - Мои мысли о токенизации стратегии - Как создать leverage позицию stETH-ETH. Начнем leverage стратегии. За каждый ЕТН вы можете: 1. Моментально занять 2 ETH (0% комиссии - Balancer) 2. Застейкать 3 ETH используя Lido и получить ~3 stETH З. Использовать З stETH на Aave в качестве обеспечения 4. Заимствовать 2 ЕТН 5. Возместить моментальный займ Результат: Зх leverage и около 10% ETH APY. Наш интерес заключается в спреде между переменной ставкой займа ETH (1,25%) и APY stETH (4%). - Aave stETH LTV = 70% - Порог ликвидации Aave stETH = 75% Leverage позиция: З stETH / 2 ЕТН = 67% LTV. Есть даже небольшая подушка безопасности. Можно было бы ожидать, что ставки по займам ЕТН на рынках вроде Aave & Compound, приблизятся к стейкинг APR, но этого не произошло (пока). Почему? $4.5B в ЕТН вложено на Aave с доходностью 0.32%. Зачем же кто-то будет вкладывать ЕТН на Aave под < 0,5% доходности, когда в DeFi может произойти все что угодно? Как заявил Логрис в своем посте для @EthfinanceR: "другие протоколы, используют Aave и Compound в качестве “парковки” для неиспользуемых средств в рамках их стратегии". Я бы также рассмотрел пользователей, которые не заинтересованы в процентах по вкладам и просто хотят взять займ под свой ETH. WBTC APY составляет 0,01% (при вложенных $1,8B), поэтому очевидно, что некоторая часть людей просто хочет брать кредиты под предпочитаемое ими обеспечение, а не использовать его для заработка. Это могут быть пользователи, которым просто нужен лонг в ЕТН и которые не заботятся о количестве процентов. Анализ рисков, связанных с leverage стратегией stETH/ЕТН. 1. Ставки по займам будут возрастать 2. Массовое сокращение валидаторов Lido 3. Киты заинтересованы в ликвидации малых игроков 4. Кривая (дис)баланса пула stETH/ETH 5. Риски связанные со смартконтрактами (включая все DApp, на которых есть stETH) Объяснение каждого пункта👇 Ставки по займам будут расти Обратите внимание, что ставка по займу ETH на Aave составляла 0,43% до листинга stETH и уже выросла до 1,25% (пик на уровне 2,38% в конце марта). Однако я не вижу здесь риска потери средств, речь идет о надежности стратегии.