Post #2198

[(삼성/조현렬) 코오롱인더 1Q 컨콜 Q&A] 안녕하세요, 조현렬입니다. 금일 진행된 코오롱인더 컨퍼런스콜 주요 질의 사항을 정리했습니다. 주요 내용으로는 부문별 사업 현황 및 중동 전쟁 영향 등이 있었습니다. (Q&A) Q. 아라미드 현재 가동률 현황 및 판가 흐름, 추가 수주 관련 디테일? : 전년도에 아라미드 더블업 이후 제품 품질이나 물성 등 시행착오를 잡는 데 시간이 좀 걸렸음. : 현재 가동률은 90% 정도 가동을 하고 있음. : 가동률 상승 배경은 광케이블 수요 증가, 전기차 수요에 따른 하이브리드 타이어코드의 사용량 증가, 이란 사태 등이 영향을 미친 방탄/안전 분야 등 전 범위에 걸쳐서 수요 회복되는 것. : 또 하나는 운영 효율화를 통해서 원가 개선을 해왔던 부분. : 한편 아직 공급이 여전히 수요 대비 초과되어 있는 상황. : 그래서 판가는 전년도 말 대비해서 비슷한 수준. : 현재 원가 부분이 일부 오르는 부분이 있고, 그 부분에서는 판가 전가를 하기 위해 노력 중. Q. 화학 부분 에폭시 수지/페놀 수지 원료가 상승에 따른 Lagging 효과? : 판가 인상을 하는 데 있어서 단기적으로 바로 인상이 되는 게 아님. : 한두 달 정도 더 Lagging 비슷하게 끌려가고 있기 때문에, Lagging 효과가 많이 반영되어 있다고 1분기 실적에 바로 보이지는 않음. Q. 화학 부문 석유수지 등 안정적인 원료 조달 현황? : 화학은 현재 석유수지 등 국내나 해외를 포함해서 원료를 안정적으로 조달하는 게 가장 중요. : 마침 NCC 쪽 가동률이 당초 이란 사태 이후 50%로 전망하는 경우가 많았음. : 하지만 최근 확인하고 인지하는 바로는 NCC 등 가동률이 70%대를 상회. : 그래서 어느 정도 국내외에서 원료를 안정적으로 조달하고 있어서 2분기에도 나쁘지 않은 실적을 기대하고 있는 상황. Q. SABIC 공급 차질 관련 MPPO 가격/물량 상황 및 추가 증설 계획? : MPPO의 원료가 되는 PPO는 사빅이라는 사우디 계열 회사가 더 많은 생산량을 가지고 있음. : 실제로 PPO라는 제품은 두 가지 그레이드가 있는데 사우디에서 만드는 일반 범용이 있고, 동사 MPPO를 만들어내는 전자재료용 그레이드가 따로 있음. : 이런 부분은 미국이나 다른 데서 조달을 하고 있기 때문에, 아직까지 사빅의 공급 차질 등 다른 효과에는 영향을 받고 있지 않는 상황. : 가격 같은 경우에는 전년도 초기에 가격을 세팅하고 나서 판매량 확대를 위해 아직까지 특별히 올리지는 않았음. : 원료 가격이 특별히 올라오는게 아니라 고민 하는 상황이며, 현재는 그 정도 가격으로 유지. : MPPO 추가 증설 계획은 현재 김천 2공장이 기계적인 완공이 되어 있는 상태. : 올 하반기에 본격적으로 가동이 될 것이라 이를 지켜보면서 하반기에 가서 고민해 봐야 될 사항. : 전방 시장에서는 현재 수요가 줄어든다는 시그널은 전혀 갖고 있지 않음. : 기존에 당초 생각했던 수요량은 그대로 유지되고 있는 것으로 파악. Q. 코오롱스포츠 차이나 1분기 매출/영업이익/순이익 및 연간 가이던스? : 코오롱스포츠 차이나 1분기 매출액, 순이익은 파악 전. : 코오롱스포츠 차이나 고성장에는 대외적으로 중국에서 전반적인 아웃도어 트렌드가 지속 중인 점. : 특히 기능성, 실용성을 중시하는 쪽으로의 소비자 성향 트렌드에 코오롱스포츠가 부합하기 때문. : 올해 1분기 현재도 중국의 아웃도어 시장은 계속 성장 중이고 코오롱스포츠 차이나 또한 이에 부합하는 성장세. : 다만 중국 내수 시장의 환경 특성상 불확실성이 존재하기 때문에 구체적인 가이던스 공유는 어려움. Q. 석유수지 부문 원재료 조달 및 판가 전가 관련 수익성 하락 우려? : 석유수지 원료는 NCC 등 석유화학 정제를 하는 곳에서부터 조달을 받고 있으며, 조달 소스가 국내뿐 아니라 해외까지 포함. : 이란 사태 이후 특히 여수나 다른 산단에서의 가동률이 많이 낮아질 것으로 우려를 많이 했으나, 실제 70% 이상 최근 언론에 나온 바와 같이 유지. : 원료가 부족해서 생산을 못 하고 있는 상황은 아님. : 또 다른 건 유럽계 경쟁사들은 Force Majeure 선언을 함. : 현재까지는 고객사들이 이런 불확실성으로 인해서 동사 쪽에 가수요가 붙어서 들어오고 있음. : 지금 우려하는 부분은 해당 수요가 하반기까지 지속될지 또는 수요가 빠질지 하는 것. : 수익성이 빠진다는 우려는 덜 하고 있는 상황. Q. 전방 타이어 쪽 수요 둔화 우려에 따른 타이어코드 수급, 판가, 수익성 현황? : 전년도에 타이어코드 사업이 어려웠는데, 그 배경에는 스팟 시장에서의 가격 하락이 있음. : 올해 초에도 실적 판가가 올해 하반기 정도 돼서야 개선될 것이라는 우려가 있었음. : 다만 올 1월 달 들면서 시장에서 포착했던 부분들은 중국 쪽 시장에서 스팟 가격이 상당히 상승하고 있는 것. : 그 배경에는 중국 쪽에서의 석유화학 제품들에 대한 판가 인상이 중국 시장 내에서 스팟 가격 인상까지 이어진 것으로 추정. : 그래서 현재 1분기까지는 기본 가격 자체가 상당히 올라갔고, 미국-이란 전쟁 여파로 인해서 현재 원재료가 상당히 올라가고 있는 상황. : 이 부분에 대해서 판가를 고객사에 전가하기 위해서 상당히 노력하고 있고, 지난해보다 나은 실적을 기대할 것으로 전망. : 수익성 개선 관련해서는 베트남에 증설을 하고 있는 부분이 올 연말에 가동이 될 것이기 때문에, 이런 수익성 향상 부분은 2027년도부터 반영될 것으로 기대. : 수요에 대해서는 타이어 등이 현재 감소한다는 내용이 없기 때문에 기존대로 유지되고 있다고 판단. : 현재 이런 여파로 인해서 고객들이 작년보다도 좀 더 많은 물량들을 요구하고 있고, 그 부분에 대응하기 위해 노력하고 있음. : 이 부분이 연말 가서 기존 전년 말 재고 비축 부분을 채우는 건지, 가수요였는지는 2Q~3Q 정도 들어가 봐야 명확하게 파악할 수 있을 것 같음. Q. CPI 사업 현황? : 중국 쪽과 다양한 거래를 해왔고, 현재 중국 등 국내 글로벌 기업들의 테스트용 제품들을 공급하고 긍정적인 답변을 현재 받고 있는 상황. : CPI 사업 관련해서는 특정 기업을 언급하기는 어렵고, 사업 전망도 그에 따라서 추정하기가 상당히 어려운 상황. Q. 화학 부문 내 전자재료 쪽 매출/이익 비중 및 확대 현황? : AI 전자재료 매출 비중은 전년도 기준 한 30% 정도. : 올해 MPPO 제품의 성장에 따라서 35% 이상 차지할 것으로 기대. Q. 2026년 이익 가이던스 변화 여부? : 전쟁 및 매크로 환경 변화가 많았음에도 50%는 달성할 것으로 생각. : 나아가 그 이상으로 충분히 달성할 것으로 기대하고 있는 상황. Q. 이란 전쟁 등 매크로 변화에 따라 구조적으로 수혜를 볼 수 있는 부분? : 그동안 국내 케미칼 사업이 중국 케미칼 사업의 성장으로 인해 많은 위협을 받아왔음. : 그 배경에는 수요처인 유럽이나 다른 국가들이 중국산을 더 많이 사용해 왔다는 것, 원가적 요인도 있었을 것. : 다만 최근 올해 이란 전쟁 여파로 인해서 중국 업체들이 보이는 대응을 통해 고객들이 느끼는 바에 따르면, 원료의 다변화와 안정성에 대해서 좀 더 고민을 하게 될 것 같음. : 그 부분들이 동사를 찾게 되면 구조적인 수혜가 될 것. : 중국을 제외하고 괜찮은 제품력과 시장 마켓 퀄리티를 갖고 있다고 하면 그 부분에서 수혜가 될 것. (컴플라이언스 기승인)