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台币暴涨背后：广场协定2.0? 上周末，东南亚新兴市场货币暴涨，台币尤其引人关注。大家在猜测这是不是“广场协定2.0”的重演？为什么说是交易广场协定，而不是美元降息或放水？其 实，答案在于非农数据的发布。随着数据出炉，CME的降息预期反而下降，推迟到了7月，台币的暴涨就是这一变化的直接反应。加上香港金管局买入60亿美元来维稳汇率，台币对美元升值10%，这个现象也被市场解读为广场协定的再现。 1台币升值：美国干预的历史 要理解这一现象，得从上世纪80年代说起。当时的广场协定主要针对的是日本，但它也影响了同为亚洲四小龙的台湾。在1985-1988年，台币对美元升值了 30%。90年代，台湾继续承受美国的汇率压力，直到2021年，美国要求台湾市场化其新台币。可以说，台币被“压榨”过许多次，但每次都带来了产业结构的升级和市场的变化。 ②泡沫与崩盘 台币的升值，实际上带来了不少泡沫风险。1987年，台币大幅升值后，热钱涌入台湾，导致股市和房地产暴涨，形成短期的泡沫，之后就是出口萎缩，经济崩溃，股市暴跌，地产崩盘，热钱大量流出。这种“先涨后跌”的经济周期让人心惊。日本的牛市也是这样，资产泡沫积累到一定程度，最终会破裂。