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⚓️#한화오션 「해양 사고 등 부진 vs. 해외 특수선 노림」 ☞ https://bit.ly/HO3Q25RE ▶️ Issue: 3Q25 실적 부진해 보이지만 일회성제거로는 Flat. 해외 특수선 모멘텀 주목 ▶️ Pitch: > 특수선은 좋았지만, 해양의 사고, 조선의 조업일수 영향으로 부진 - 일회성(임단협 -250억원, 해양 충당금 -250억원)을 제거한 OPM은 11.2%로 Flat했기에, 매출 감소에 따른 고정비 효과가 없었다면 수익성이 개선되었을 것으로 짐작 > 4Q25와 2026년 수익성 개선 및 증익 사이클 의견 유지 > 하반기 폴란드 잠수함, 동남아 수상함 등 수주 파이프라인 강력. 캐나다 잠수함 사업도 숏리스트 2사에 선정되며 순항 ▶️ Rationale: 보고서 참조 --------------------------------------------------------------- 🎴 조선/기계/방산 | 최광식 | DAOL투자증권 📈 텔레그램 공개 채널 https://t.me/HI_GS ✅ 컴플라이언스 승인을 득한 보고서입니다. ---------------------------------------------------------------