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🛳 HD현대의 조선3사 3Q25 리뷰 제목: 「계절성을 물리친, 생산성과 대박 고가물량의 힘!」 🎴 다올투자증권 최광식 ☞ https://bit.ly/HD3Q25RE ▶️ Issue: HD현대 조선의 3Q25 리뷰. HD현대중공업, HD현대미포 적정주가 상향 ▶️ Pitch: 조업일수 감소에도 생산성 개선으로 매출이 늘어나는 고정비 효과, MIX 개선으로 OPM 개선 실적 턴어라운드는 2026년까지 가파르게 진행될 예정 LNG선과 컨테이너선 등 수주 전선 이상 없고, 글로벌 특수선 시장을 노리며 동사는 수출형 잠수함 준비를 페루에서 막 시작 ▶️ Rationale: • 적정주가 상향 1) HD현대중공업 73만원 → 78만원 | +7% HD현대미포 30만원 → 32만원 | +7% • 선호주: HD현대중공업과 HD현대미포조선 1) 상승여력 가장 많고 2) 합병 HD현대중공업에게 MASGA 프리미엄을 H사만큼 주어야 한다는 입장 🛳#HD현대중공업: 3Q25 Review: 글로벌 시장을 노리는 2천톤급 잠수함 출격! 📈 적정주가 73 → 78만원 상향 - 2027~2028년 EPS 7% 상향. 조선보다 엔진 매출을 늘림 🌪#HD현대미포: 3Q25 Review: 2024년의 초대박 고가물량의 힘을 보여줌 📈 적정주가 30 → 32만원 상향 - HD현대중공업 적정주가 상향을 따라감 ----------------------------------------------------------- ✅ 컴플라이언스 승인을 득한 보고서입니다. -----------------------------------------------------------