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🔩#조선-엔진 「피크아웃? 멀리 보내버리는 미국, 엔진!」 ☞ https://bit.ly/HEHMS1Q26REV ▶️ Issue HD현대중공업 힘센엔진의 미국 DC 공급계약에 따른 산업 영향 점검 ▶️ Pitch 조선은 실적 개선폭이 완만해지는 피크아웃을 1) MASGA, 2) 아시아 생산거점 확대 등으로 돌파하고자 준비 중이었는데, 3) 조선-엔진에서 미국 DC향 발전엔진 수주를 개시 이는, 관련 서플라이 체인 회사들에게는, 피크아웃이 아니라 오히려 2030년대까지 호황이 펼쳐지는 강력한 변화 ▶️ Rationale: 보고서 참조 🌎#HD현대마린솔루션 「2030년대에는 미국 AM이 가세한다」 ▶️ Issue: 1Q26 리뷰. 적정주가 상향. 힘센엔진 미국 진출 시너지 소개 ▶️ Pitch: - 1Q26 실적은 핵심사업 OPM 30.0%(+1.6%p), 엔진부품의 +23% 회복 등으로 내용 양호 - 2Q와 2H도 발전과 개조사업으로 호조 계속 - 힘센엔진의 미국 진출에 따라 2030년대에 마진이 더 좋고, 교체수요도 더 큰 DC에 대한 AM 수요 증가는 중장기 호재 - 이에 적정주가를 31만원으로 상향 ⚙️#한화엔진 「보기엔진 사업재개는 미국 DC 때문!?」 ▶️ Issue: 1Q26 서프라이즈 리뷰. 적정PER을 기존 20배에서 30배로 올리는 이유 ▶️ Pitch - 1Q26의 호조 배경인 1) 원가율 개선, 2) P-Mix 효과는 2027년까지 진행 - 올해 벌써 1.2조원 수주로 잔고는 5.2조원에 달하고 2025-2027 +56% CAPEX로 Q 성장은 2028년까지 계속됨 - 동사 중속엔진이 미국 DC로 진출할 경우 성장은 그 너머에 계속 - 피크아웃 우려 당분간 없음 > PER 20 → 30배로 올려서, 적정주가 7.5 → 11.2만원으로 상향 ------------------------------------------------------- 🎴 조선/기계/방산 | 최광식 | DAOL투자증권 ✅ 컴플라이언스 승인을 득한 보고서입니다.