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DS투자증권 반도체 Analyst 이수림 [반도체] 삼성전자 - 진짜 놀랐습니다.. 1. 1Q26 영업이익 57.2조원 발표 - 사업부별 영업이익 DS 53.4조원, DX 2.7조원, SDC 0.6조원, Harman 0.4조원으로 추정 2. 사업부별 실적 추정 - DS 53.3조원: DRAM 43.6조원(OPM 79%), NAND 10.7조원(OPM 53%), LSI/파운드리 -0.9조원 - DRAM B/G는 7%, ASP는 95% 상승. NAND B/G는 5%, ASP는 85% 상승했을 것으로 추정 - 시장 가격 상승뿐 아니라 서버향 제품의 비중 증가로 믹스 개선 효과, 메모리 합산 54.3조원 기록 - DX 2.7조원: MX/네트워크 2.6조원, VD/CE 0.1조원 3. 투자의견 매수, 목표주가 30만원 상향 - 2027년에도 영업이익 기준 27%의 성장과 메모리 마진율 상승이 이어질 전망 - 주가 상승에 이익이 얼마나 오래 지속될지는 아직 충분히 반영되지 않았다는 판단 - 진짜 공급 증가는 2028년부터 시작하고 장기공급계약 체결로 메모리의 마진 하방이 높아질 것 - 높아진 마진 하방을 확인하면서 밸류에이션 리레이팅이 이뤄질 것. 주가 조정은 매수 기회 이 자료는 조사분석자료 공표 승인이 이루어진 내용입니다. DS투자증권 리서치 텔레그램 링크 : https://t.me/DSInvResearch DS투자증권 반도체 텔레그램 링크 : https://t.me/dssemicon