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대한항공 (003490) / 운송 / 기업 분석 제목: 1Q26 Review: 보릿고개 초입 작성일: 2026.04.16 작성자: 이재혁 (LS 증권) 투자의견: Buy (유지) 목표주가: 31,000 원 [1분기 실적 호조] · 1Q26P 별도 기준 영업실적은 시장 컨센서스를 크게 상회하며 매출액 4조 5,151억원, 영업이익 5,169억원을 기록했다. 일본노선 호실적 및 미주/유럽 상용수요 견조세, 역대 최고 수준의 여객 탑승률(88%)과 우호적인 운임 환경이 실적 서프라이즈를 견인했다. 항공우주 및 MRO 사업 또한 높은 매출 성장을 시현하며 미래 성장 동력으로서의 입지를 공고히 하고 있다. [유류비 부담 확대] · 2Q26 이후 국제유가 상승 및 항공유 마진 확대에 따라 유류비 부담이 급증할 전망이다. 유류할증료 인상으로 비용 부담을 일부 상쇄할 수 있으나, 운임 급등에 따른 여행 수요 반락 우려 또한 존재한다. 소비자 전가 효과와 더불어 역효과 발생 가능성도 고려해야 한다. [매수 의견 유지] · 대한항공에 대해 매수 의견을 유지하며 목표주가를 31,000원으로 소폭 상향한다. 27년 통합항공사 출범을 앞두고 단기 모멘텀 약세가 예상되나, 2H26-1H27 기간 업종 내 압도적인 이익 방어 역량 재확인, 항공우주 부문 성장 모멘텀 가시화, 통합항공사 시너지 증명을 통해 반등을 기대한다.