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[매크로/경제] 제목: 가볍지 않은 전쟁의 대가: 전쟁 이후의 매크로 작성일: 2026.04.16 작성자: Economist 최제민, RA 조준우 [전쟁 시나리오 및 경제 충격] · 중동 전쟁에 대한 기본 시나리오는 부분 합의 및 호르무즈 해협의 점진적 봉쇄 완화이나, 에너지 공급 차질이 한 달 이상 지속된 점을 고려할 때 빠른 정상화는 어려울 전망임. · 전쟁으로 인한 1차 충격은 중동 에너지 수입 의존도가 높은 동아시아와 유럽에 집중될 것이며, 한국은 고유가 및 고환율의 이중고와 물가 상승 압력에 직면해 있음. · 리스크 시나리오로 미군의 지상군 투입이나 에너지 시설 추가 파괴 시, 국제유가가 배럴당 150~200달러까지 상승하며 스태그플레이션 위험이 가중될 수 있음. [주요국 통화정책 및 경제 전망] · 미국은 고물가와 고금리 피로도 누적으로 인해 경기 둔화 압력이 확대되고 있으며, 2026년 성장률 전망치가 하향 조정됨. 연준은 연내 금리 동결 기조를 유지할 것으로 예상됨. · 한국은행은 인플레이션 경계감으로 금통위의 매파적 편향이 강화되겠으나, 경기 하방 리스크를 고려하여 2분기 중에는 대응을 유보하고 하반기 1회 인상에 그칠 전망임. · 정부는 유류세 인하 및 공공요금 동결 등 재정 대응을 통해 경기 하방을 완화하려 노력 중이며, 통화정책은 경기 부양보다 물가 안정에 무게를 둘 것임. [투자 환경 및 정책 리스크 변화] · 전쟁 이후 지지기반 약화로 인해 트럼프 행정부의 정책 추진 동력이 약화될 가능성이 있으며, 이는 지정학적 불확실성을 일부 완화하는 요인이 될 수 있음. · 반도체 수출 호조와 정부의 재정 지출, AI 관련 투자가 경기 하방 압력을 방어하는 요소로 작용할 것이나, 에너지 가격의 하방 경직성으로 인해 물가 안정까지는 시차가 발생할 것임. · 국고채 금리는 상방 위험이 잔존하여 3.2~3.6% 레인지가 예상되며, 원/달러 환율은 견조한 펀더멘털을 바탕으로 고변동성 이후 점차 하락세로 전환될 가능성이 있음.