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[쎄크(081180)] 제목: 작지만 기술력 있는 멀티플 확장형 회사 작성일: 2026.04.21 작성자: 김아영, 대신증권 [HBM 검사 수요 확대와 핵심 부품 내재화] · HBM 적층 구조 특성상 미세 결함 검출 수요가 급증함에 따라, 기존 수동 검사에서 인라인 자동화 검사로의 구조적 전환이 진행 중임. · 쎄크는 마이크론향 수동 검사장비 공급 이력을 바탕으로 HBM 인라인 장비(Semi-Scan) 개발을 완료했으며, 향후 양산 채택 시 장비 단가 상승 및 반복 수주를 통한 밸류에이션 재평가가 기대됨. · 국내 최초로 산업용 X-ray Tube 국산화에 성공하여 핵심 부품을 직접 설계·생산함에 따라 원가 경쟁력을 확보하고, 맞춤형 사양 대응을 통해 진입장벽을 구축함. [사업 다변화 및 안정적 성장 동력 확보] · 반도체, 배터리, 방산 등 서로 다른 전방 산업을 동시에 영위하여 업황 둔화 시 실적 방어력이 높고, 신규 고객 확보를 통한 추가 성장 여력이 큼. · 방산 부문은 미사일 추진체 및 탄두 내부 비파괴 검사용 LINAC(선형가속기) 공급을 통해 안정적인 성장 기반을 마련했으며, 글로벌 지정학적 리스크 확대에 따른 방위비 증액 기조의 수혜가 예상됨. · 2차전지 부문은 원통형 46파이 배터리 등 차세대 제품 비중 확대에 맞춰 고속·고해상도 X-ray 검사 장비 수요가 증가하고 있어 실적 변동성을 완화하는 역할을 할 전망임. [2026년 실적 턴어라운드 및 향후 전망] · 2026년 매출액 707억 원(YoY +19.4%), 영업이익 27억 원으로 흑자전환을 예상하며, 과거 선행 투자로 높아진 고정비 부담을 매출 성장으로 흡수하는 본격적인 영업 레버리지 구간에 진입할 것으로 판단됨. · 수익성 개선의 핵심은 HBM 및 SMT향 반도체 검사장비 매출 확대, 배터리 고객사의 증설 재개, 방산 LINAC의 반복 수주에 있음. · 자체 생산 X-ray Tube 비중 확대와 고부가가치 인라인 장비 믹스 개선이 동반될 경우 수익성 개선 속도는 시...