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[한화엔진/조선·기계/기업분석] 제목: 1Q26P Review: 수익성 개선은 가속력이 붙었으며, D.C 기대감 시작 작성일: 2026.04.27 작성자: 배기연 (메리츠증권) 투자의견: Buy 목표주가: 90,000원 [1분기 실적 및 수익성 개선] · 1분기 매출액 3,452억 원, 영업이익 514억 원(영업이익률 14.9%)을 기록하며 시장 컨센서스를 14.9% 상회하는 호실적 달성 · 2026년 상반기는 일시적으로 납품 스케줄이 축소될 예정이나, 삼성중공업향 고수익성 엔진 물량 반영 및 2027년 원/달러 환율 관련 가격 상승 효과가 이어지며 수익성 개선 흐름이 지속될 전망 [데이터센터향 4행정 엔진 수주 기대감] · 데이터센터 전력 수요 증가에 따라 선박용 4행정 엔진이 비상용 발전원을 넘어 주 전력원으로 사용되는 사례가 늘고 있어 신규 시장 개화 기대 · 2026년 내 라이선스 보유사(Everllence)와의 협의를 통한 수주를 목표로 하며, 향후 엔진 CAPA를 530만 마력까지 확장 시 연간 3건의 데이터센터향 수주가 가능할 것으로 예상 [기업 가치 재평가 및 적정주가 상향] · 기존 선박용 발전 엔진 시장을 넘어 데이터센터라는 새로운 성장 동력을 확보함에 따라 적정주가를 90,000원으로 상향 조정 · 2028년 예상 ROE 34.2%를 기반으로 PBR 4.7배를 적용하여 도출하였으며, 향후 공격적인 사업 계획 이행 여부에 따라 추가적인 상승 여력 확장 가능성 존재