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[산일전기 1Q26 실적발표 컨콜_유안타 손현정] ■ 주요 포인트 1. 역대 최대 분기 실적 재차 경신 1Q26 매출액 1,503억원(YoY +52.1%, QoQ +5.8%) 영업이익 555억원(YoY +47.9%, QoQ +6.0%, OPM 36.9%) → 4개 분기 연속 최대 실적 2. 특수변압기(신재생·데이터센터) 중심 성장 지속 1Q26 신재생/데이터센터 매출 1,067억원(YoY +113.3%, QoQ +28.8%) ESS 및 데이터센터향 수주 증가 지속 → 기존 신재생 중심 성장에서 데이터센터까지 영역 확장 3. 전력망 매출은 QoQ 감소, 하반기 회복 기대 1Q26 전력망 매출 393억원(YoY -12.7%, QoQ -27.0%) → 하반기 이후 주요 유틸리티 고객사 수주 확대 기대 4. 수주 성장세 유지 1Q26 신규수주 1,790억원(YoY +5.7%, QoQ +1.3%) 수주잔고 4,774억원(YoY +3.9%, QoQ +6.4%) ■ 지역별 실적 수출 비중 97.2% 미국 88.2%, 유럽 5.8%, 일본 3.2%, 기타 2.8% → 미국 데이터센터·전력 인프라 투자 사이클에 직접 연동되는 구조 ■ 블룸에너지 수주 공시 관련 코멘트 -단일 최대 수주, 503억원 데이터센터용 변압기 수주 100대 이상 공급 → 벤더/파트너 지위 확보 -단발성 아님/ 프로젝트별 반복 수주 가능 -기존 제품대비 ASP +50~100%, 마진은 유사, 볼륨 확대 시 레버리지 -기존 Eaton·ABB·Hitachi 중심 시장에 진입했다는 의미 -동사 경쟁력은 납기·CAPA·레퍼런스 ★블룸 외 데이터센터 추가 고객 확대 진행 중 요청 10개 이상 → 2~3개 핵심 고객 집중 → 올해 블룸 + 1~2개 추가 가능성 ■ 주요 Q&A 정리 1) CAPA / 생산 현재 CAPA 약 8,000억원, 풀가동 아님 → 인력/교대 확대 시 1~1.2조까지 대응 가능 2) 신사업 (154kV 초고압) 기존 고객 요청 기반 진입 (패키지 공급 목적) → 2028년 생산 목표, CAPA 1,500~2,000억원 3) 데이터센터향 제품 추가 확장 현재 제품 기반으로 내부 변압기까지 진입 가능 → 레퍼런스 축적 시 적용 영역 확대 4) 수익성 구조 가격 인상 없이 OPM 36.9% 달성 → 규모의 경제·설계 개선 기반, 마진 스티키 5)기술 변화 영향 (SST / DC) 단기 영향 제한적 (고가·확산 속도 제한) → 중장기 대응 준비 중 (전력전자 기술 확보 검토)