Post #3711

바클레이즈 , 마이크론 테크놀로지( $MU)에 대한 '비중 확대(Overweight)' 의견을 유지하면서, 목표 주가를 450달러에서 675달러로 상향 "2026년(CY26)까지 지속될 DRAM과 NAND 모두에 대한 극도로 타이트한 수급 전망에 힘입어, 어닝 서프라이즈(Blowout quarter)와 강력한 가이던스가 제시되었습니다. 실적 발표의 주요 내용을 살펴보면, 일반적인 1년 단위의 장기 공급 계약(LTA)과 차별화되는 회사 최초의 5년 단위 공급 확약서(SCA) 발표가 포함되어 있으며, 이는 향후 실적의 안정성과 가시성을 더욱 높여줍니다. 또한, 3분기(FQ3) 자본 지출(capex)이 약 70억 달러에 달함에도 불구하고 경영진이 잉여현금흐름(FCF)이 전 분기 대비 두 배로 증가할 것으로 예상함에 따라(2분기 55억 달러, 당사 모델링 기준 3분기 137억 달러), FCF의 상당한 증가가 기대됩니다. 아울러 경영진은 주요 고객들이 중기적으로 수요의 50~67% 수준밖에 충족하지 못하고 있다는 점을 언급했는데, 이는 현재의 우호적인 가격 환경이 앞으로도 지속될 것임을 시사합니다. 이는 소비자 최종 시장에도 직접적인 영향을 미치며, 회사는 2026년(CY26) PC 및 스마트폰 출하량이 두 자릿수 초반(LDD%)으로 감소할 것으로 보고 있습니다. 우리는 경영진이 2026 회계연도(FY26) 말까지 (최근 PSMC로부터 인수한) 통뤄(Tongluo) 부지에 유사한 규모의 두 번째 클린룸 건설을 시작할 계획이라고 발표한 점에 주목합니다. 이 새로운 클린룸은 DRAM 생산을 위한 것입니다. 마지막으로, 이번 주 엔비디아(NVDA) GTC에서 발표된 Groq LPU와 SRAM 사용의 영향에 대한 질문에 대해, 마이크론 측은 이를 메모리 시장에 긍정적인 요인(additive)으로 보았습니다. AI의 추가적인 발전은 HBM/DRAM 함유량이 계속 증가하는 '베라 루빈(Vera Rubin)'과 같은 표준 랙에 대한 수요를 더욱 높일 뿐이기 때문입니다. 궁극적으로 우리는 마이크론의 주가가 실제 가격 환경의 현실과 괴리되어 있었다고 판단하며, 이번 실적 발표가 시장(the Street)을 현실로 깨우는 계기가 될 것으로 봅니다. 단기적으로 이 상승 열차가 속도를 줄일 징후는 보이지 않습니다."