Post #3720

메모리 반도체 산업의 반복되는 사이클과 AI 시대의 변화 가능성 • 지난 30년간 메모리 반도체 산업은 가격 급등, 과잉 투자, 공급 과잉, 가격 폭락으로 이어지는 예측 가능한 주기를 반복해왔으며, 이는 투자자들에게 '이번엔 다르다'는 말을 믿지 말라는 교훈을 남겼습니다. • 그러나 AI 시대는 메모리가 단순히 부품을 넘어 지능을 위한 원자재로 변화함에 따라 이러한 패턴을 근본적으로 깨뜨릴 수 있으며, 지능에 대한 수요는 에너지 수요 곡선에 더 가까운 특성을 보입니다. • 메모리 시장은 삼성전자, SK하이닉스, 마이크론 테크놀로지 3개사가 약 95%를 지배하는 과점 형태를 띠고 있으며, 범용 상품으로서 차별화는 공정 기술, 원가 구조, 제품 믹스에서 이루어집니다. • 메모리 경제학의 근본 문제는 수요 탄력성과 공급 비탄력성 간의 불일치로, 높은 초기 투자 비용과 고정비로 인한 최대 가동률 운영 논리가 가격 급등과 폭락을 반복시키는 주요 원인입니다. • 과거 윈도우 PC 슈퍼사이클(1993~1996)과 클라우드·스마트폰 시대(2016~2019) 동안 메모리 가격과 기업 실적은 급등했지만, 결국 과잉 투자와 수요 둔화로 인해 폭락하며 주가 역시 큰 폭으로 하락하는 패턴을 보였습니다. • 현재의 메모리 사이클은 AI로 인한 HBM 수요 증가로 DRAM 가격이 급등하고 공급업체 재고가 극도로 낮은 상태이지만, 시장은 과거의 경험 때문에 이러한 사이클의 지속성을 믿지 않고 낮은 밸류에이션을 부여하고 있습니다. • AI 시대에 메모리는 지능의 원자재로 기능하며, 이는 과거의 주기적인 패턴과는 다른 새로운 수요 곡선을 형성할 가능성이 높아, 투자자들은 이러한 변화를 제대로 인지해야 할 필요가 있습니다. https://m.blog.naver.com/heystudent/224222293549?recommendTrackingCode=2