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SK 증권/반도체/리포트 제목: 반도체: 물러설 수 없는 주가 작성일: 2026.04.01 작성자: 한동희 / 목표주가: 삼성전자 300,000 원, SK하이닉스 1,600,000 원 AI 투자 명분 지속 · AI 투자의사결정은 거시경제 대비 구조적으로 진행되어 왔으며, AI 추론 고도화에 따른 KV Cache 증가가 메모리 계층화를 수반하며 메모리 전체로 확산되고 있습니다. · 메모리는 AI 성능 제고, 비용 효율화의 직접 변수가 되어 선택이 아닌 필수재가 되었고, 거시경제 민감도가 구조적으로 낮아지고 있습니다. 장기 공급 계약 전환 · 메모리 현물 시장은 더 이상 시장 전체를 대표하지 못하며, AI를 위한 장기 공급 계약이 주를 이루고 있습니다. · 장기 공급 계약은 물량 중심의 변화를 의미하며, 이는 메모리가 시클리컬을 구조적으로 탈피하기 시작함을 시사합니다. 주가 조정 과도 · 현재 메모리 업종의 주가 조정은 펀더멘털 대비 과도하다고 판단되며, SK하이닉스의 2026, 2027년 합산 영업이익 및 EBITDA 전망치를 고려할 때 매력적인 투자 기회입니다. · 예상 상회하는 메모리 가격 상승률, 장기 공급 계약에 따른 실적 안정성 확보, 주주 환원 정책 강화 등을 감안할 때 메모리 업황은 긍정적입니다.