Post #4172

삼성전기, 업사이클 진입에 따라 목표주가 84만원으로 상향 (JPM) 1. 투자 포인트 • MLCC 및 기판 부문의 수급 긴장과 가격 인상 잠재력 확인 • 본격적인 이익 업사이클 진입에 따른 추가적인 주가 상승 여력 충분 • 2027년~2028년 EPS 추정치를 기존 대비 25~29% 상향 조정 • 목표주가를 기존 550,000원에서 840,000원으로 대폭 상향하며 투자의견 Overweight 유지 2. MLCC 부문 성장 전략 • 업계 선두권의 가격 인상 공식화에 따른 삼성전기의 동참 가능성 확대 • 2026~2028년 연평균 MLCC 혼합 ASP가 7~13% 상승할 것으로 전망 • AI 서버향 수요 강세로 인해 서버용 제품 비중이 2028년 8%까지 확대될 것으로 예상 • 차세대 사이드갭(side-gap) 공법 적용 모델을 통해 고부가 ASIC 고객 수요 선점 및 마진 확보 3. 기판 및 모듈 사업 고도화 • 베트남 대규모 투자를 통해 수년간 지속될 ABF 기판 수급 부족 상황에 적극 대응 • 구글 TPU 및 엔비디아 스위치 등 신규 AI 프로젝트 수주를 통한 포트폴리오 다변화 • 최근 PC용 기판 가격 인상 신호 포착으로 공급자의 가격 협상력 강화 확인 • 전장용 카메라 모듈 및 서버용 기판 비중 확대로 사업의 경기 민감도 완화 4. 향후 촉매제 및 리스크 • MLCC 및 기판 부문의 공식적인 가격 인상 발표 여부가 단기 촉매제로 작용 • 신규 AI 서버용 스펙 개발 진척 및 디자인 윈(Design-win) 확보 소식 기대 • 스마트폰 및 PC 생산 약화에 따른 단기적인 IT 부품 주문 감소 가능성 상존 • AI 수요 변화 및 글로벌 투자 사이클 변동에 따른 불확실성 모니터링 필요