Post #4189

[메리츠증권 IT 소재장비 김동관] ▶ IT 소재장비: 가보지 않은 길 안녕하십니까 메리츠증권 IT 소재장비 담당 김동관 연구원입니다. IT 소재장비 인뎁스 보고서를 발간합니다. 섹터에 대한 비중확대(Overweight) 투자 의견을 유지합니다. 급격한 주가 상승으로 인해 주요 기업들의 밸류에이션은 역사적으로도 높은 편입니다. 그럼에도 주가의 고점을 논하긴 이른 시기라는 판단입니다. 역사적으로 메모리 사이클에서는 IDM, 장비, 소재/부품 등 업종 간 강한 주가 동행성이 나타납니다. 이번에도 소부장 업체들의 주가는 사이클 종료가 예상되는 시점까지 강세가 예상됩니다. 이 기간 진행되는 멀티플의 확장은 점차 12MF EPS 상향 조정과 함께 정당화될 것입니다. 과거 대비 달라진 ETF의 존재감은 개별 기업의 밸류에이션 상단을 열어둬야 하는 이유입니다. 2024년 초 대비 주요 ETF 거래대금은 7배, 반도체 ETF 거래대금은 34배 증가했습니다. 그 어느때보다 우호적 수급 환경입니다. 이익 추정치 상향은 전공정 장비 업종에서 강하게 나타날 전망입니다. 메모리 IDM의 CAPEX 상향 및 가속화가 진행 중입니다. 신규 클린룸이 완공되는 2027년 NAND 투자 재개도 예상됩니다. NAND 신규 투자는 밸류체인 기업들의 2027E 이익 추정치 추가 상향 요인입니다. 소부장 기업들이 최대 실적을 기록했던 해는 2022년입니다. 2026년에는 이를 경신, 2027년은 이를 재차 경신하며 역대 최대 호황을 경험할 전망입니다. 실적 펀더멘탈도 증시 수급 환경도 가보지 않은 길입니다. Top-picks로는 테스(095610), 두산테스나(131970), 하나마이크론(067310)을 제시합니다. https://vo.la/3IQIiU8 (요약본) *동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권투자결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.