Post #3939

Euroclear и «репарационный кредит» Завтра европейские подсвинки, как сегодня их открыто назвал В.В.Путин, будут решать, как и стоит ли украсть российские замороженные в Euroclear суверенные активы и какую-то (думаю очень небольшую) часть передать недоукрорейху в виде «репарационного кредита». Меня много и часто спрашивают, что это за организация Euroclear и что за словосочетание такое «репарационный кредит». Ниже речь пойдёт об этом. История Euroclear начинается в 1960-х годах, в эпоху бума международного рынка капитала. Тогда активно торговались так называемые еврооблигации, но их расчеты были громоздкими и рискованными: бумажные сертификаты физически перевозились между банками в разных странах. Чтобы решить эту проблему, а заодно составить конкуренцию швейцарским банкам, в 1968 году в Брюсселе по инициативе американского банка Morgan Guaranty Trust Company был создан Euroclear. Его гениальная идея была в том, чтобы заменить движение бумаг электронными записями. Первоначально Euroclear работал как закрытый клуб для профессиональных участников рынка еврооблигаций. Успех системы был очевиден. В 2001 году Euroclear преобразовался из банковского подразделения в самостоятельную компанию — Euroclear Bank. Сегодня это не просто депозитарий для еврооблигаций, а гигантская расчетно-депозитарная «фабрика», обрабатывающая сделки с ценными бумагами со всего мира. Она выросла, поглотив или объединившись с несколькими национальными депозитариями (например, Франции, Нидерландов, Великобритании, Ирландии). Изначальная цель — убрать «бумагу» с рынка и обеспечить безопасный расчет по международным сделкам — трансформировалась в более масштабную миссию. Сегодня Euroclear стремится быть главной посттрейдинговой инфраструктурой глобальных финансовых рынков. Его цель — обеспечивать бесперебойное, надежное и эффективное завершение сделок, минимизируя риски и издержки для тысяч банков, брокеров и инвестиционных фондов по всему миру. Принципы работы можно описать так: 1. Дематериализация: Практически все ценные бумаги в системе существуют только в виде записей на электронных счетах. Никто не перевозит чемоданы с сертификатами. 2. «Поставка против платежа» (DvP): это золотое правило. Перевод ценных бумаг покупателю и перевод денег продавцу происходят одновременно и безотзывно. Это исключает риск, что одна сторона исполнит сделку, а вторая — нет. 3. Роль центрального контрагента (в некоторых случаях): на многих рынках Euroclear становится юридическим покупателем для каждого продавца и продавцом для каждого покупателя, гарантируя завершение сделки даже если один из участников объявит дефолт. 4. Сетевая модель: Euroclear — это хаб. Для работы с американскими, японскими или бразильскими акциями он не хранит их сам, а соединяется через прямые или косвенные связи с национальными депозитариями этих стран (например, с Депозитарной трастовой компанией, DTC, в США). 5. Мультивалютность: Расчеты происходят в десятках валют, что позволяет проводить международные операции в одной системе. Руководство: Управляет компанией Совет директоров, в который входят представители ключевых финансовых институтов-акционеров и независимые эксперты. Оперативную деятельность возглавляет Генеральный директор. С 2024 года этот пост занимает Валери Урбен. Несмотря на международный масштаб, Euroclear имеет четкую юрисдикцию. Финансовый надзор. Как бельгийский банк (Euroclear Bank) и ключевая рыночная инфраструктура, он находится под прямым надзором (надзором, но не подчинением) Национального банка Бельгии (НББ) в сотрудничестве с Европейским центральным банком (ЕЦБ) в рамках Единого надзорного механизма. Рыночный надзор. За соответствие европейским правилам отвечает Европейское управление по ценным бумагам и рынкам (ESMA). Санкционное регулирование. Как компания, зарегистрированная в ЕС, Euroclear обязан неукоснительно соблюдать санкционные режимы, вводимые Европейским советом. Именно это привело к блокировке расчетов с российским центральным депозитарием в 2022 году и последующему замораживанию активов ЦБ РФ. Продолжение ниже