Post #8332

‍Ослабление доллара: реальная динамика или иллюзия хеджирования? Несмотря на заявления президента США о «прочном» долларе, его эффективный курс в 2025–2026 гг. упал на ~12% с пика января 2025 г. Это не признак кризиса — а следствие смены поведения глобальных инвесторов. Традиционно ослабление связывают с экспортной политикой. Но реальный эффективный курс (с поправкой на инфляцию) остаётся на 13% выше среднего за 30 лет. Индекс «Бигмака» подтверждает: доллар переоценён по отношению к 49 из 70 валют — покупательная способность сохраняется. Ключевой драйвер — хеджирование, а не отток капитала. После введения тарифов в апреле 2025 г. резко вырос спрос на валютные свопы. Однако BIS (июнь 2025) показал: это не сопровождалось продажей активов — S&P 500 достиг нового максимума, доходность 10-летних облигаций осталась низкой. Инвесторы не бегут от США — они страхуются от валютных потерь. Это создаёт обратную связь: рост хеджирования усиливает давление на доллар, несмотря на устойчивый спрос на американские активы. Риск — не в курсе, а в доверии. Если ФРС снизит ставки в 2026 г. (как ожидается), стоимость свопов упадёт — и хеджеры могут начать массово распродавать позиции. Тогда ослабление перейдёт из «страховочного» в «кризисное» русло. Выводы - Ослабление доллара — результат рационального хеджирования, а не фундаментального падения. - Американские активы остаются привлекательными — доверие пока не подорвано. - Золото растёт (+22% в 2026 г.), но это симптом тревоги, а не бегства из доллара. - Главный риск — политическая нестабильность, подрывающая независимость ФРС. 🌐@EconRUDN