Post #17676

ЦБ хоть и символически, но снизил ставку, несмотря на долгую артподготовку, что инфляция штурмует новые высоты. Тем временем, новостной фон в реальном секторе тревожный. – В транспортном секторе железная дорога завершила очередной год с отрицательной динамикой погрузки, а логистическая компания «Монополия» допустила технический дефолт по погашению облигаций объемом 260 млн руб. – В строительстве один из крупнейших застройщиков «Самолет» обратился за господдержкой в 50 млрд руб. на фоне чистого долга в 128,1 млрд руб. На падение выпуска указывает падение энергопотребления: в Сибири оно снизилось на 3,1% в 2025 году. Спасаясь от кризиса, на четырёхдневную рабочую неделю перешли цементники, машиностроители, автопроизводители и другие сектора. Еще тревожнее смотреть на ситуацию у экспортёров, ведь именно они кормят бюджет страны. ЦБ впервые с 2020 года прогнозирует экспорт меньше $400 млрд. При этом низкие цены на нефть заставляют правительство всё активнее расходовать средства ФНБ. Только в первые два месяца 2026 года планируется потратить больше 400 млрд руб. ликвидной части фонда. Причём, если нефтегазовые доходы падают во многом от снижения цен на сырье, то по неминеральным экспортёрам бьёт сам курс: расходы в рублях, а доходы – в валюте при искусственно заниженном курсе (сейчас именно неминеральный экспорт сейчас дает львиную долю экспортных доходов бюджета – по итогам 2025-го соотношение 77,3% на 22,7%). Если сравнить заложенный в бюджет-2026 курс 92,2 и сегодняшний 77,2 рублей за доллар, получается разница почти 20%. То есть на каждый доллар экспортной выручки наши экспортёры сегодня теряют пятую часть заработка. Для отраслей с невысокой доходностью (10-20%) это равнозначно фактической работе в минус. Со всеми вытекающими. Кто попадает под удар? Это агросектор, химпром, лес и продукты из древесины, цветные металлурги – например, алюминщики, у которых на внешние рынки приходится три четверти продаж. А у алюминщиков ещё и одна из самых высоких долговых нагрузок в секторе – выше 5х, так что нельзя исключать проблем с банками при нарушении ковенант. Февраль и март – сезон отчётности, и поводов для лонга промышленных фишек нет. Календарная зима уходит, но приближается финансовая. И она будет долгой. @fatcat18