Post #5134

📌 «Новая» модель финансирования ГЧП: ВЭБ.PФ стандартизирует выпуск концессионных облигаций ВЭБ.PФ представил методику, регламентирующую применение секьюритизации в концессионных проектах. ℹ️О чём сама методика Разработанный документ содержит комплексное описание модели финансирования концессионных проектов с использованием облигаций. Методика включает три блока: 🟣 основные принципы взаимодействия в рамках ГЧП; 🟣 двухэтапная модель финансирования; 🟣 условия концессионной документации. Если первые два задают концептуальную рамку, то третий блок представляет собой именно то, чего так долго ждал рынок: практическое руководство для структурирования проектов. Модель работает в два этапа. Секьюритизация реализована на 2 этапе (эксплуатация). На 1 этапе (инвестиционная стадия) финансирование осуществляется за счёт привычных рынку кредитов банков и займов частных инвесторов. На этом, наиболее рисковом этапе, требуются профильные игроки – крупные инфраструктурные банки, которые несут ключевые (в том числе строительные) риски, так как умеют ими управлять и минимизировать. На стадии эксплуатации, когда объект начинает генерировать денежный поток или позволяет получать стабильные платежи от концедента, производится рефинансирование и кредитные средства замещаются средствами рыночных инвесторов путём выпуска облигаций через специализированное финансовое общество (СФО). ❓Чем новый подход отличается от старых концессионных облигаций Он надёжнее. Методика формирует рекомендации к проектам, стремясь к квази-суверенному статусу облигаций. Это происходит за счёт повышенных гарантий возвратности и стабильного денежного потока от концедента. 🍌Чем документ важен для рынка в первую очередь? В документе впервые системно и комплексно собраны все ключевые условия концессионного и прямого соглашения, необходимые для привлечения финансирования, которые долгое время оставались «закрытым» знанием банковского сообщества. Данный свод условий сам по себе обладает ценностью для рынка и может быть востребованным, в том числе для новых участников рынка ГЧП, не обладающих опытом реализации проектов. Методика создаёт прозрачные «правила игры», при которых: 🟣 сбережения граждан (через институциональных инвесторов) начинают работать на долгосрочное развитие инфраструктуры; 🟣 публичная сторона получает инструмент для снижения стоимости долга и повышения предсказуемости бюджетных расходов. В этом смысле опубликованный документ — не просто очередная инструкция, а недостающее звено между банковским финансированием и рынком капитала, способное дать толчок инвестиционной активности в инфраструктурном секторе. 💬Данил Подшивалов, старший партнёр Versus.Legal