Post #2559

​​АЛРОСА не интересна сейчас и не будет интересна ближайшее время. Компания предоставила отчётность за первые 6 месяцев года. • Выручка -5% г/г (до 179 млрд руб.) • Чистая -34,1% г/г (до 36,6 млрд руб.) Из хорошего: • Чистый долг снизился на 84,4% (до 6,3 млрд руб. с 36 млрд руб. в конце 2023) • Общий долг снизился на 16,7% (до 112,7 млрд руб. с 135,4 руб. в конце 2023) • За счёт распродажи ранее накопленных запасов оценочный свободный денежный поток вырос почти в два раза +94% г/г (до 38 млрд руб.) В июне компания приобрела лицензию на разработку золоторудного месторождения у Полюса $PLZL за 5,44 млрд руб. Похоже компания активно сокращает долги и пытается диверсифицировать бизнес. Т.е. мобилизует ресурсы готовясь к затяжному противостоянию с синтетическими алмазами. Если мы сравним результаты первых шести месяцев за последние 4 года, то увидим, что выручка стагнирует уже несколько лет, а чистая прибыль снижается (рис 1). Если мы посмотрим на результаты по итогам года и сравним с результатами первого полугодия, то мы увидим, что первое полугодие у компании, как правило, более сильное чем второе (рис 2). Если мы посмотрим на международного конкурента De Beers Group который не под санкциями и контрагенты которого не рискую попасть под вторичные санкции, то мы увидим, что результаты у него тоже не лучшие (рис 3) Этого уже было бы достаточно, но Алросу ещё ждёт полный капекс рост капитальных затрат ближайшее время. Так как в Июле компания приступила к бурению скважин на строительной площадке подземного рудника. Напомню, что в 2023 объём инвестиций оценивался в 121,5 млрд руб. На дивиденды рассчитывать можно, всё таки компания крупнейший налогоплательщик в Республике Саха (Якутия). Но дивиденды вряд ли будут щедрыми (не более ~4-5%). Слабеющей курс рубля $USDRUBF картинку может сделать чуть лучше, но не принципиально. Пока смотрим со стороны. - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией