Post #2767

Высокая ставка убивает другие бизнесы, а МосБиржу делает ̶с̶и̶л̶ь̶н̶е̶й̶ богаче • Коротко: Практически монополист в своей сфере, хорошо зарабатывает на высокой ставке, нет долгов. Платит дивиденды. • Подробно: Биржи — это организованные площадки по торговле чем либо. Отличная бизнес модель когда принципиально нет разницы идёт ли цена на конкретный товар вверх или вниз, главное чтобы совершались сделки. А с каждой сделки компания возьмёт свой небольшой процент. Главное чтобы объёмы торгов как можно больше были, а конкурентов как можно меньше. У МосБиржи несколько направлений где она организовывает торги: — Фондовый рынок. На нём торгуются: акции, облигации, ПИФы и т.п. — Срочный рынок. Фьючерсы и опционы на индексы, акции, нефть, газ и т.п. — Валютный рынок. Та часть, что больше всего пострадала из-за последних санкций, так как теперь нет биржевых торгов долларом и евро, но есть юань. — Денежный рынок. Рынки на котором работают фонды денежного рынка вроде $LQDT который размещает активы в обратное РЕПО с Центральным контрагентом. — Товарный рынок. Золото, серебро, агропродукция и т.д. Если посмотреть последний отчёт, то фондовый (акции + облигации) и денежный рынок приносят примерно равные доли комиссионных доходов. Срочный рынок приносит примерно на треть меньше чем денежный. А все остальные рынки вместе взятые приносят примерно только половину от комиссионных только денежного рынка. Есть ещё доходы по мелочи от продажи биржевой информации, технологических решений и сервисов и т.п. Но МосБиржа, это не только биржа, в составе группы есть и центральный депозитарий (НРД) и клиринговый центр (НКЦ), выполняющий функции центрального контрагента на рынках, что в свою очередь позволяет МосБирже оказывать клиентам полный цикл торговых и пост-трейдинговых услуг Т.е. такая вертикальная интеграция даёт возможность получать дополнительные доходы за счёт расчетно-клиринговых и депозитарных услуг, а также [и это главная мысль почему мучаю вас структурой компании] чистый процентный доход от размещения клиентских средств, находящихся на балансе биржи. Так как компания (1)может размещать эти деньги и учитывая (2)какая сейчас стоимость денег Чистый процентный доход и прочий финансовый доход у МосБиржи за II квартал получился почти в 1,5 раза больше, чем все остальные доходы вместе взятые. Это за второй II квартал коллеги, т.е. когда ключевая ставка была 16%. За III квартал ключевая ставка изменилась так: 16%→18%→19%, в IV квартале она менялась так: 19%→21%→? (точно не вниз). Вопрос: Как изменятся процентные доходы за III и IV квартал по сравнению со II кварталом? Всякое конечно может быть, но вероятность что они станут существенно больше стремится к 1 (100%). Среднесрочный прогноз ЦБ предполагает (рис 1), что средняя ставка в 2025 году у нас будет 17%-20%, значит и процентные доходы МосБиржи быстро упасть не должны. А как вырастут обороты на снижении ставки мы ещё увидим. • Что с дивидендами? Дивидендная политика предполагает минимальное значение уровня доли прибыли, направляемой на выплату дивидендов, составляет 50% от чистой прибыли по МСФО (рис 2). Если сделать не сложные расчёты (прикинуть на коленке) доходы МосБиржи за год, то от текущих цен можно рассчитывать на дивиденды в районе 21 рубля на акцию или ~11% любителей сравнивать с депозитом конечно такими дивидендами не удивить. Но акции это не просто получить дивиденды. Это получить долю в бизнесе компании монополиста у которой отсутствуют долги и генерируется хороший кэш тем больше, чем выше ставка. #Обзор#МосБиржа#Акции#Дивиденды - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией