Post #2865

Обзор акций Озон Фармацевтика Коротко: Важный бизнес для РФ, надеюсь всё у ребят будет хорошо. За компанией пока только наблюдаем, покупать на данный момент в планах нет, так как пока только рост расходов, рост долгов, рост убытков, но не перспектив. Подробно: Озон Фармацевтика $OZPH — это производитель работающий во всех фармацевтических нишах. Специализация производство дженериков (аналоги запатентованных лекарств) Сейчас эта компания из серии "наблюдаем", покупать пока желания нет, но интересно посмотреть, что там происходит и перенести в "виш-лист" ну или вычеркнуть из "наблюдаем". Как какой-нибудь синий банк когда-то. Недавно опубликовала финансовые и операционные результаты за 9 месяцев. На первых страницах результаты за 9 месяцев и они впечатляющие: — Выручка +33,6% г/г (год к году) до 18,1 млрд руб. — Чистая прибыль +32,2% г/г до 3,4 млрд руб. — Рентабельность по чистой прибыли 18,8%. Но IPO компании было 17 октября, поэтому нам интересны более свежие данные и динамика. Результаты за III квартал показывают следующее (рис 1): — Выручка снизилась на 4,8% (при росте на 19% средней стоимости упаковки) — Объем продаж упаковок лекарственных средств +4,1% — Чистая прибыль упала 71,4% до 0,55 млрд. руб. Т.е. средняя стоимость стала больше, объём тоже чуть вырос, но выручка упала. Почему? Объяснение достаточно размытое: "Инвестиции в рынок" или "Компания создала дополнительный инструментарий взаимодействия с рынком" или "Конкурентное ценообразование при эффективном производстве". Предполагаю более простое объяснение — дистрибуторы (которые и занимаются конечными продажами) продавали жирные скидки. За бОльший объём или просто "время сейчас такое" вопрос уже второй. На этом чистая прибыль сильно сократилась. На дивиденды направили 198 млн руб. за 3-й квартал в 0,18 руб. на акцию или 0,6% после того как перед IPO на дивиденды направили 1 млрд руб. Как бы сказать, сомнительно, но окей. На мой вкус 0,6% инвесторам роли не сыграет, а вот долги погасить, которые у копании под плавающую ставку, было бы лучше. Ставка растёт, процентные расходы тоже растут. Тем более у компании 2 крупных проекта развития: Мабскейл и Озон Медика (рис 2). Поэтому капитальные затраты активно растут и расти продолжат. Так за 9м 2024 года они составили составили 2,4 млрд руб. и представлены в основном инвестициями в строительство и закупку оборудования «Озон Медика» (0,9 млрд руб.) и «Мабскейл» (0,54 млрд руб.). По итогам года планировалось 3-4 млрд руб. и скорей всего пройдут по верхней границе. Так как изменение курса рубля в IV квартале (рис 3) сильно расходы увеличат на закупку оборудования. Себестоимость строительства так же быстро растёт. Получается что расходы будут расти (процентные расходы по заёмным деньгам ↑, расходы на закупку оборудования ↑, расходы на стройку ↑ ), а доходы пока расти не спешат, дистрибуторы продавливают по цене, компания работает на внутреннем рынке (т.е. обесценение рубля не влияет на доходы) В общем пока картинка на ближайшие месяцы складывается как рост расходов, рост долгов, рост убытков, но не перспектив, дивиденды по году в несколько процентов тоже не сказать, что завораживают. Но наблюдать продолжаем. Реализация проектов и уменьшение капитальных затрат должно ситуацию хорошо поправить. Спешить пока некуда. Подождём. #Обзор#Озон_Фармацевтика#Акции#Дивиденды - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией