Post #3026

Собираем с рынка премию за риск эмитента ВДО, но не берём сам риск. Пока в ОФЗ мы видим планки и уменьшившающиеся доходности на «геополитическом оптимизме», можно посмотреть на ВДО размещения. Тем более на прошлой неделе разбор облигации ВДО многим оказался полезен, поэтому продолжим разбирать отдельные выпуски. Сегодня про выпуск Ойл Ресурс Групп-001P-01 $RU000A10AHU1  Что за компания? Российская нефтяная компания в составе крупной группы компаний. Занимается оптовыми поставками нефти и нефтепродуктов.  Что с финансовой устойчивостью? Свежая отчётность МСФО есть только за I полугодие 2024. Там мы видим рост выручки в три раза год к году (г/г) до 11,3 млрд руб. LTM (последние 12 месяцев) EBITDA – 833,3 млн руб. отношение чистого долга к EBITDA LTM – 1,49х. в целом более чем комфортно. Более свежего отчёта пока нет, но это нет у нас. Больше данные есть у рейтинговых агентств, так в ноябре 2024 года НРА повысило кредитный рейтинг до уровня «BB+|ru|» со стабильным прогнозом. И как последний штрих, ближайшее погашение облигаций будет только весной 2027 в выпуске Ойл Ресурс Групп-БО-01 $RU000A108B83, т.е. крупных расходов пока не планируется.  Что за выпуск? Выпуск Ойл Ресурс Групп-001P-01 $RU000A10AHU1 зарегистрирован 26 декабря 2024. Объём выпуска – 1,5 млрд руб. Срок 5 лет, но предусмотрена возможность досрочного погашения облигаций (по усмотрению эмитента) в дату окончания 36-го (13.12.2027) и 48-го (07.12.2028) купонного периода. На сейчас продано ~60% выпуска. Т.е. есть возможность покупки в рамках размещения (необходимо уточнять у брокера).  Что с купонами? Купоны ежемесячные. Ставка 33% годовых.  В чём риски? Рейтинг Эмитента: BB+ от НРА, хоть и со стабильным прогнозом, но это сегмент ВДО.  Что в итоге? Когда доходность по облигациям очень высокая, то это объективная проблема для компании. Ведь берёшь деньги чужие и на время, а отдаёшь свои и навсегда. И выгодна такая история бывает если только очень быстро растёшь. Для инвестора это история потенциально очень прибыльная, 33% на купонах и без реинвесторования — это полный возврат капитала за 3 года. Но и рейтинг ВВ+ это потенциальные риски дефолта. Часто дефолты происходят в моменты когда надо погасить выпуск. У Ойл Ресурс Групп ближайшие погашения весной 2027 года. По отчётности прибыль хорошая. Потенциально есть возможность собрать с рынка премию за риск эмитента ВДО, но не брать сам риск. Главное не стоит забывать посматривать выходящую отчётность по МСФО свежую. - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией