Post #3228

Газпром нефть: прибыль просела, но история осталась интересной (обзор МСФО за I квартал) Кратко: Упавшая нефть, крепкий рубль, рост налогов, инфляция — всё это ожидаемо ударило по первому кварталу Газпром нефти. Но если отбросить эмоции и взглянуть в суть, перед нами по-прежнему одна из самых устойчивых историй в секторе. Подробно: Финансовые итоги за I кв 2025 по МСФО: – Выручка: -8,8% (до 891 с 977 млрд руб.) – EBITDA (скоррект.): -23% (до 272 с 353 млрд руб.) – Чистая прибыль: -42% (до 92,6 с 159,6 млрд руб.) Причины понятны — нефть дешевле, рубль крепче, налогов больше. История с рублём и нефтью временная. Но что важнее: операционная база не просела, а наоборот — усилилась. Производственные итоги: – Добыча углеводородов: +5,3% г/г (32,5 млн т) – Переработка: +1,8% г/г (10,6 млн т) – На Луговом месторождении в ХМАО-Югре была открыта крупная залежь высококачественной нефти с притоком 400 т/сутки. – Расширение продуктовой линейки (белые масла) На фоне турбулентности в сырьевой и валютной конъюнктуре компания делает то, что должна: наращивает добычу, работает над маржинальностью, укрепляет технологическую независимость и ресурсную базу. Это не все умеют и не все делают. 🔮Что по будущим кварталам? Скорее всего, и II квартал 2025 будет не самым блестящим: нефть остаётся в районе $60–65, рубль не спешит слабеть, а налоговое давление, ну это новая нормальность. Но фундамент истории не меняется. Даже в просадке — она остаётся машиной по генерации кэша и одна из немногих нефтяных компаний, кто при этом наращивает добычу. Когда цена нефти взлетит, а курс ослабнет компания, с высокой вероятностью, поделится прибылью через дивиденды. Но и стоить в этот момент она будет совсем других денег. Так что когда набирать (на ямках или на горках) каждый выбирает сам. Итог: Временная слабость отчёта не отменяет сути. Результаты под давлением из-за временной слабости в нефти и временной крепости в рубле. Но Газпром нефть — это как тягач в грязи: не быстро, но едет, и заодно кое-кого вытаскивает за собой (кто сказал Газпром?) - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией