Post #3381

#вопросответ Зачем плясать вокруг Сбера, если ОФЗ «выгоднее»? Краткая версия вопроса: «Чего все пляшут вокруг Сбера? Вот же ОФЗ, средняя доходность за 10 лет выше, выплаты стабильны, налог удобнее». Полная версия вопроса на рис 1. Ключевой момент: Сравнение звучит и выглядит красиво, но в "средних значениях" легко запутаться. Эта тема уже всплывала в конце марта — в посте "Почему облигации не инструмент инвестирования?" примеры были ОФЗ 26207 и ФосАгро $PHOR. Но на волне всеобщей любви к ОФЗ последних месяцев думаю, не лишним будет ещё раз напомнить и показать, почему акции в долгосроке — намного, намного, намного интереснее чем облигации. Как вы и просили: на цифрах. 1. «Средний дивиденд» — это не то, что вы думаете. У Сбера $SBER (и вообще у нормального бизнеса) дивиденды не фиксированы, а растут вместе с прибылью. В 2015 году — 0,45 ₽, в 2024 — 33 ₽. Рост в 73 раза. (рис 2) Да, были отмены. Были паузы в росте. Но именно этот риск мы и берём на себя, инвестируя в акции. И именно за него получаем премию в виде растущего денежного потока (кэшфлоу). У Сбера CAGR ( Compound Annual Growth Rate, по-русски: среднегодовой темп роста) за это время составил ~63% в год. У облигаций прирост купона — 0%. У фиксов он зафиксирован навсегда. Дивиденды = потенциал роста кэшфлоу. Купоны = фиксированный аннуитет (заранее известный платёж по расписанию) Считать в акциях среднее значение дивиденда за 10 лет и сравнивать со средним значением купона за 10 лет, без указания рядом среднего темпа роста за 10 лет не спортивно коллега. 2. «Средняя цена» — тоже подводит. Тело облигации не меняется. Берём даты размещения и погашения ОФЗ: — ОФЗ 26215: 04.09.2013 — размещение по 1000 руб., 16.08.2023 — погашение по 1000 ₽ → 0% роста. Всё честно — и всё. — Сбер: 04.09.2013 — ~90 руб., 16.08.2023 — ~255 руб. → +183% (без учёта дивидендов!) Кто держал облигацию — получил купоны и свои деньги назад. (которых подпалила инфляция) Кто держал Сбер — получил дивиденды и утроение капитала (ну почти) в акциях. 3. Про риски и предсказуемость Облигации — действительно более стабильный и понятный инструмент. Отлично подходят, чтобы припарковать кэш и заранее понимать, что получишь. Отличная история на год или два. Акции — не гарантированная история. Дивы могут отменить. Цена может упасть. Но у здорового бизнеса есть то, чего нет у облигаций: — рост продаж в натуральном выражении. — рост цен → защита от инфляции. — рост прибыли → рост дивов. — потенциал роста самой капитализации. Да, держать 1–2 акции рискованно. А вот 1-2 ОФЗ нет. Но если отобрать 20 устойчивых компаний — результат почти всегда будет лучше, чем у 20 ОФЗ на горизонте от нескольких лет. Особенно если цель — долгосрочный рост кэшфлоу, а не кэш-парковка на квартал. Квартальная история — это вообще фонд денежного рынка или депозит. А облигации это 1-2 года. В целом понимаю (надеюсь что понимаю) о чём вы. Что облигации более предсказуемый инструмент и это действительно так. Облигации прекрасны в контексте припарковать кэш на время. А риск — он всегда на инвесторе. В неправильно выбранных инструментах под решение конкретных задач. И тут нет правильно инструмента вообще, тут есть правильный инструмент под конкретную задачу. Можно годами считать купоны, сравнивать усреднённые дивиденды и спорить о «надежности». Но суть проста: Облигация — это как депозит в рублях. Ты знаешь, что получишь, и когда. Зато не разбогатеешь. Акция — это доля в растущем бизнесе. Не всё предсказуемо, зато есть шанс оказаться совладельцем кэшмашинки И когда эта кэшмашина начинает платить всё больше и больше и оглянувшись назад понимаешь, что сейчас уже 33 рубля на акцию вместо 0,45 руб. — внезапно осознаёшь, зачем «все пляшут вокруг Сбера». #ОФЗ#Облигации#Дивиденды#Акции - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией