Post #3633

Обзор стратегии «Рынок РФ» за ноябрь: меньше геополитики, больше фундаментала. Плотный поток отчётов, очередные геополитические скачки и общая турбулентность, к которой рынок уже, кажется, привык. Главным драйвером ноября снова стала геополитика — именно она развернула рынок из минусовой зоны в середине месяца и вытянула его в уверенный плюс. Подробный разбор геополитики был на прошлой неделе в посте «Большая распаковка», поэтому сейчас сосредоточимся на отчётах и перспективах отдельных компаний — там накопилось немало важного. На Бусти и в Т-Инвестициях разобрали 12 компаний. Часть из этих компаний входят в стратегию, часть — разобрали для примера: компании хорошие, но объективно уступают тем, кого держим. В основе разбора — свежие МСФО-отчёты, данные ЦБ и динамика последних месяцев. Например про ПИК $PIKK За ноябрь — лучший результат в портфеле: +17,4% за месяц. Напомню фон. В октябре совет директоров внёс сразу два недружественных для миноров предложения — (1) отмена дивидендной политики и (2) обратный сплит 100 к 1. Логично, что рынок отреагировал падением. Ситуацию подогревали ещё и слухи в СМИ про потенциальный делистинг, которые с энтузиазмом разносили отдельные телеграм-каналы. В прошлом обзоре писал: «Возможно топ-менеджмент старается уронить цену. Возможно, кто-то собирается зайти в капитал, а очистка поля от мелких инвесторов — это часть сценария <...> В стратегии набрать 100 акций не получится — слишком рискованная история, и, как писал ещё в прошлом месяце, доля ПИКа в портфеле стратегии порядка 2%. И планов наращивать её до 20% точно нет. В личном портфеле позицию сделаю кратно 100 — чисто технически, чтобы спокойно смотреть, куда пойдёт история». Что мы получили по факту: — обратный сплит отменён; — компания разрабатывает новую дивидендную политику, обещает представить её не позднее апреля 2026 года (т.е. аккуратно перед публикацией годового отчёта за 2025); — тема делистинга схлопнулась мгновенно; — официальная формулировка «Компания прислушивается к пожеланиям миноритариев» (цитата «Интерфакс») просто вишенка на торте. Мы посмотрим по поступкам. 😉 Но пока ключевые риски, которые давили на бумагу в октябре, ушли. А предположение о том, что крупный игрок мог заходить на массовом выходе миноров — всё ещё остаётся рабочей гипотезой. Проверить это мы, разумеется, никогда не сможем, но в обзоре разобрали, что будем делать с позицией в ПИКе и как ведём её дальше. Кроме ПИКа, в разборе: — Обсудили новую стратегии Ленты $LENT — Что показывает МСФО Совкомбанка $SVCB и будем ли его добавлять в портфель. — Что показывает свежий отчёт МСФО Сегежи $SGZH и в каком контексте её можно рассмотреть. — Сравнили свежие МСФО отчёты Газпром Нефти $SIBN и Роснефти $ROSN — и ещё 6 компаний подробно разобрали. Если хотите посмотреть на бизнесы вне призмы геополитики, а на финансовые показатели в отчётах МСФО — кто зарабатывает, кто выживает, а кто использует цикл себе в плюс — полный разбор ждёт вас на Бусти и в Т-Инвестициях. Приятного чтения. 🤝 --- Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией