Post #3738

Банк Санкт-Петербург: РСБУ за 2025 — снижение ставки давит БСПБ опубликовал предварительные результаты за 2025 год по РССБУ. Это не финал — впереди МСФО, но базовую картину и тренды уже видно. Ключевое по РСБУ: — Чистая прибыль: 39,7 млрд руб. (–21,9% г/г) — Чистый процентный доход: 74,4 млрд руб. (+5,9% г/г), но в IV квартале вообще и декабре в частности — более заметное снижение — ROE за год: 19,1% — Стоимость риска (CoR): 1,9%, в рамках прогноза — Кредитный портфель: +25,8% г/г, средства клиентов: +22,9% г/г — Просрочка снижена до 1,6%, покрытие резервами — 183% Снижение ключевой ставки сильно работает против прибыли. Бизнес-модель БСПБ чувствительна к динамике ставки: высокая доля «дешёвого» фондирования и корпоративных кредитов с плавающей ставкой давала сильный плюс при высокой ставке — теперь эффект разворачивается. Это прямо видно по падению процентного дохода. РСБУ vs МСФО РСБУ — это про тренды, а не про финальные выводы. По РСБУ можно оценить: динамику прибыли, рост портфеля и фондирования. Но оценку устойчивости капитала, реального уровня рисков и качества прибыли корректно делать только по МСФО — там много больше данных. Пока же, можно сделать вывод, что в целом риски пока под контролем, но: — основной капитал (H1.2) снизился до 16,6% (без учёта прибыли до аудита), — а давление на маржу при дальнейшем снижении ставки сохранится. Т.е. банк по-прежнему уверенно стоит на ногах. Но пик выгоды от высокой ставки пройден, и дальше динамика будет определяться скоростью и глубиной смягчения ДКП. Так что на длинный срок история сейчас выглядит неоднозначно. Так как в долгосрок ставка вниз идёт дальше. #разборРСБУ — Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией