Post #3743

Инфляционные ожидания: странная пауза ЦБ опубликовал данные инФОМ за январь — и они не сказать что ожидаемые. Инфляционные ожидания населения и наблюдаемая инфляция не изменились. Ожидания — 13,7%, наблюдаемая — 14,5%, ровно как в декабре. (рис 1) Это выглядит, скажем так, неоднозначно, если смотреть на вводные: — активные разговоры про НДС, — индексации и тарифы, — рост издержек, — и, главное, совсем другая картина по бизнесу. Вчера обсуждали, что по данным «Мониторинга предприятий» ЦБ ценовые ожидания бизнеса растут четвёртый месяц подряд и находятся на максимумах с апреля 2022 года. Компании уже закладывают рост цен 10%+ в свои планы. Это не мнения — это будущие прайсы. Почему же население “не реагирует”? Ответ, если убрать конспирологию, скорее всего, в лагах. Опрос — январский, после праздников. Для домохозяйств инфляция — это не отчёты и планы, а ценник в магазине и платёжка. Пока изменения не стали массовыми и регулярными, ожидания часто “залипают” на старых уровнях. При этом если смотреть не только на медиану. то в отчёте ЦБ показывает сильный разрыв: у домохозяйств без сбережений инфляционные ожидания и наблюдаемая инфляция заметно выше и сейчас находятся почти на максимумах за последние два года. Эти семьи тратят доходы на базовые категории — продукты, ЖКХ, транспорт — где рост цен ощущается сильнее. У тех, у кого есть сбережения, корзина шире, а финансовая подушка сглаживает восприятие. На этом медиана выглядит спокойно (рис 2) В общем для себя решил, что это скорее признак временного рассинхрона. Бизнес реагирует первым, население — с запаздыванием. И если логика предприятий начнёт материализовываться в ценах, ожидания домохозяйств подтянутся следом. Но вряд ли мы увидим сильно выше текущих уровней. Формально у ЦБ появился аргумент за снижение. Воспользуется или нет посмотрим. Скорее нет, чем да. #отчётЦБ#инфляция#игравставку#ОФЗ — Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией