Post #239

Вообще тема аллокации активов так или иначе упирается в вопрос ценностей. И значит - картины мира. Мою картину мира вы, полагаю, хорошо знаете - мы всей планетой в лучшем случае проваливаемся в затяжную стагфляцию, минимум до 2035 года, в худшем - еще с периодическим гиперком. В наших палестинах ещё вдобавок грядет модернизации инфраструктуры (проекты дорогие, длинные, малодоходные, но иначе никак: без них вообще ничего не будет) и на марше чеболизация. Поэтому: 1️⃣ реальные ставки будут точно отрицательные. То есть реальная инфляция будет выше доходности по депозитам и ОФЗ. Росстат в качестве психотерапии и соображений высшего гуманизЪма нарисует её чуть ниже депозитов и ОФЗ, но это в пользу бедных управляющих компаний и фин. советников - иначе вообще ничего никто не продаст. 2️⃣ Номинальные ставки тоже будут низкие, потому что по итогам набиуллинга последних лет очевидное стало документированным: не нужно усложнять сущности сверх необходимости и "давать Волкера" где попало. Сильно мешает жить и работать 90% населения. Точно также как в свое время с Егором Гайдаром всех макроэкономистов у которых мания величия не скомпенсирована мание й преследования, проводят на пенсию, дадут кафедру в ВШЭ, откуда они невозбранно будут нести пургу в массы. Благо студенты как обычно забудут 90% из сказанного на следующий день после сдачи экзамена или зачета. 3️⃣ С акциями и облигациями тоже все будет сложно ввиду чеболизации и отсутствия осознания объективной необходимости развивать фондовый рынок. не в ближайшие 10 лет по крайней мере. Как отмотаются от поручения президента насчет удвоения капитализации (по факту уже утроения)? видимо как обычно - нагромождением аппаратной суеты и бестолочи, а потом составлением Генерального и Окончательного Отчета что мол выполнено, просто никто не заметил, либо случилось страшное и потому объявляем вместо гойды форс-мажор. Яркий пример - "удвоение ВВП" в 2005-2008 годах. 4️⃣ Это не значит что рынка не будет. Он будет и на нем можно будет заработать. Но преимущественно спекулируя. Истории успешных buy&hold можно будет пересчитать по пальцам: это как раз формирующейся чеболи типа ВТБ, либо взлетевшие венчуры. 5️⃣ А так, если к спекуляциям душа не лежит, то сырье и недальние прокси на него позволят вам обыграть унижать и доминировать держателей длинных ОФЗ, но с реальной инфляцией будет в лучшем случае плюс минус в ноль, не более того. Потому что рост цен ан сырье и будет той самой инфляцией) ============= Кстати, если вы внимательно проанализируете ситуацию, то убедитесь что в такой парадигме мы живем года с 2016-го если не с 2012-го. Просто политические кризисы сбивают фокус внимания и кажется что с ковида все стало по другому. Стало, но не настолько уж и по-другому.