Post #205

ЦЦИ и цены на ESPO: глядя в зеркало заднего вида РБК сообщает, что, по оценкам Центра ценовых индексов "Газпромбанка", российский сорт ESPO "впервые с 2022 г." торгуется "на рынке Китая" с премией в $0,7/барр. к ценам на Platts Dubai. Давид Мартиросян из ЦЦИ говорит о том, что премия на ESPO впервые за последние 2,5 года "вернулась". Получается, мы прошли "точку поворота". Но когда? Сначала важно договориться о терминах. В статье РБК говорится, что расчет дифференциалов ESPO к Brent (на условиях DES) - "менее типичен", а на рынке более принято сравнение с Dubai. Но реальность сложнее: Platts и Argus сравнивают ESPO и с Brent, и с Dubai на условиях DES Shangdong, китайские OilChem и Xinhua котируют ESPO на условиях CIF Shangdong, но определяют дифференциал к Brent Dated. Platts увидел премию для ESPO к Dubai еще в начале октября, а китайская Xinhua, - гораздо раньше. Китайское агентство сообщило о премии для ESPO CIF Shangdong к Brent в середине сентября 2024 г., а, учитывая положительный дифференциал Brent к Dubai, новости из ЦЦИ опоздали на несколько месяцев. Дифференциалы к Brent/Dubai удобны в использовании, но показывают "условную премию". Ведь, в отличие от использовавшегося до 2022 г. сравнения Urals CIF ARA и Brent Dated, разность определяется для географически удаленных точек. Для того, чтобы понять, торгуется ли сейчас ESPO с дисконтом или премией логичнее проводить сравнение с другими сортами, поставляемыми в Китай, - например, с Oman. При таком сравнении ESPO все еще торгуется с небольшим дисконтом, но, что действительно интересно - так это резкое сокращение спредов к другим сортам, включая Tupi и Djeno. Почему? Из-за высоких закупок нефти для нового НПЗ Yulong в Шаньдуне или "эффекта Трампа", связанного с переключением некоторых китайских покупателей с иранской (в ожидании новых жестких санкций) на все еще недорогую российскую нефть? #ESPO#РБК#ЦЦИ