Post #35

Слабый спрос на нефть в Китае давит на котировки ESPO В середине июня загрузка мощностей независимых НПЗ, являющихся основными покупателями российской нефти на споте в Китае, снизилась до рекордно низких для этого времени 52% (в среднем за январь-май использование мощностей упало на 7 п.п., до 56%). В 2024 г. китайские НПЗ столкнулись с проблемами из-за слабого спроса на моторные топлива - отгрузки бензина в июне упали на 3,8/% г/г, дизтоплива - на 4,8% г/г, что обрушило EBITDA независимых НПЗ на 73% г/г, до $5,4/барр., некоторые заводы уже оказались в операционном убытке. На продажи бензина и газойля давит переход потребителей на использование альтернативных топлив - в мае доля электромобилей в продажах достигла 47%, что сократило потенциальный спрос на бензин на 1,7 млн т в месяц. Главным конкурентом дизтоплива остается СПГ - уже сейчас до 40% продаваемых в стране тяжелых грузовиков используют сжиженный природный газ (что снижает спрос на дизельное топливо на 2,5 млн т). Проблемы не только у нефтепереработчиков - слабый спрос в Шаньдуне привел к росту дифференциалов на поставляемую в Китай нефть. Для российского ESPO, одного из самых популярных сортов для НПЗ на севере Китая, дисконт в портах поставки вырос с 0 долл./барр. к Brent в конце апреля до -0,8 долл./барр. к середине июня. С большой вероятностью дисконты продолжат расти - падение спроса и низкие прибыли вынуждают НПЗ увеличивать в сырьевой корзине долю мазута (14% за первые 5 месяцев 2024 г.) и битумных смесей (6%), снижая закупки нефти. #Китай#Нефтепереработка#ESPO