Post #406

Дисконты для российских сортов нефти – погрешности измерения Попробуем вернуться к нашему прошлогоднему посту и посмотрим с какими скидками продается сейчас российская нефть на экспорт и, главное, как эти скидки оценивают ведущие ценовые агентства. Оценки Platts на протяжении всего 2025 г. отличались большим консерватизмом: из-за официального «ухода» из России, репортеры Platts общаются со сравнительно небольшим числом участников рынка, некоторые из которых не покупают российские сорта напрямую, но готовы поделиться слухами и чужими оценками. В августе 2025 г. консерватизм Platts дал трещину – оценка дисконтов для Urals (-$11,7/барр. к Brent) оказалась заметно ниже расчетов Argus. В то же время по ESPO американское агентство сохраняет пессимизм ($62,9/барр. в августе 2025 г.). Этим летом НААНС-Медиа, одно из старейших российских ценовых агентств, приостановило свободную публикацию данных по дисконтам для российской нефти, но зато Центр ценовых индексов (ЦЦИ) «Газпромбанка» начал регулярно раскрывать собственные оценки дисконтов для российских сортов нефти. И эти расчеты сразу удивляют, особенно в оценке стоимости ESPO. В июле ЦЦИ рассчитал (среднее недельных значений) стоимость ESPO в $67,2/барр., более чем на $2/барр. выше, чем у Platts и Argus. В августе ситуация не изменилась – средняя цена на ESPO за первые три недели составила $67,2/барр., а дисконт к Dubai – всего $3,5/барр. С конца августа ЦЦИ прекратил публикацию в своем тг-канале данных о стоимости ESPO – возможно, взяв паузу для консультаций с участниками рынка. Разница в оценке стоимости Urals у ЦЦИ и международных агентств меньше, но необычным явлением стала фиксация ЦЦИ «премиальности» поставок Urals из портов Балтики по сравнению с отгрузками из Новороссийска – в июле стоимость на базисе fob Primorsk была на$1,2/барр. выше, чем на fob Novorossiysk. При этом ни Argus, ни Platts не фиксировали столь заметного расхождения в, как минимум, последние 2 года. С середины августа дифференциал у ЦЦИ стал отрицательным (сейчас стоимость нефти в Новороссийске на $0,8/барр. выше, чем в портах Балтики) – но его оценка (вновь) заметно выше, чем у Platts ($0/барр.) и Argus. Возможно, столь заметные отличия оценок ЦЦИ от данных Argus и Platts связаны со смещенной выборкой или со сложностями в нормализации (из-за небольшого числа участников опроса) оценок? #Platts#ЦЦИ#Urals#ESPO