Post #944

😀 Еженедельный макрообзор 🇦🇲Экономическая активность в Армении увеличилась на 4,4% г/г в январе – апреле 2025 г. Рост был обеспечен секторами услуг (+9,9% г/г), торговли (+5,2% г/г) и строительства (+15,0% г/г). В то же время, в январе – апреле 2025 года в промышленном секторе сохранился спад (–16,1% г/г), что обусловлено исчерпанием положительного эффекта от наращивания внешней торговли драгоценными металлами и их переработки в начале прошлого года. По этой же причине в январе – апреле сохранилась отрицательная динамика экспорта и импорта (соответственно –60,4% г/г и –46,5% г/г). Несмотря на это, отрицательное влияние на экономическую активность было компенсировано ростом в сфере услуг. Показатели экономической активности ускорят рост во втором полугодии по мере восстановления положительной динамики в промышленности. 🇧🇾 В Беларуси сохраняется высокий темп роста заработных плат. Реальная заработная плата в Беларуси выросла на 10,4% г/г в апреле 2025 г. после роста на 11,8% г/г в марте. В бюджетном секторе оплата труда в реальном выражении, по нашим оценкам, увеличилась на 11,3% г/г. Ожидается, что опережающие темпы роста заработной платы в этом секторе сохранятся на фоне решений правительства о дальнейшем увеличении надбавок различным категориям работников бюджетной сферы. Во внебюджетном секторе зарплаты продолжают расти в условиях жесткого рынка труда. Несмотря на увеличение численности занятых на 0,2% г/г в апреле, количество вакансий также демонстрирует рост. В таких условиях ожидаем сохранение высокого роста заработных плат в реальном выражении в 2025 г. 🇰🇿Кредитный портфель банковского сектора Казахстана увеличился на 4,1% по сравнению с началом года и составил 37,4 трлн тенге по состоянию на 1 мая 2025 г.Кредитование населения выросло на 5% с начала года, при этом займы на потребительские и прочие цели выросли на 6,6% и 4,3% соответственно. Корпоративные кредиты, после снижения на 0,3% по состоянию на 1 апреля 2025 года, перешли в положительную динамику, увеличившись с начала года на 2,8%. Кредитный портфель среднего и крупного предпринимательства вырос на 10,4% и 13,3% соответственно.Вместе с тем, объем задолженности субъектов малого предпринимательства перед банками продолжил сокращаться и уменьшился на 8,3%. 🇰🇬 Национальный банк Кыргызской Республики принял решение сохранить учетную ставку на уровне 9,0% на заседании 26 мая 2025 г.По оценке регулятора, инфляция повысилась до 7,7% г/г по состоянию на 16 мая 2025 г., что обусловлено ростом административных цен и стоимости плодоовощной продукции. Текущая динамика инфляции соответствует ожиданиям НБ КР. Полагаем, что данные факторы носят временный характер и к концу 2025 г. инфляция стабилизируется вблизи целевого ориентира 5-7%. 🇷🇺 Объем промышленного производства в России вырос на 1,5% г/г в апреле 2025 г., что превысило показатель марта (+0,8% г/г).Ускорение обусловлено частичным улучшением ситуации в добывающем секторе, где темпы снижения производства замедлились до 1% г/г в апреле по сравнению с сокращением на 4,1% г/г в марте. Ключевым фактором стало увеличение добычи угля (+2,2% г/г) и металлических руд (+3,1% г/г). Выпуск обрабатывающей промышленности вырос на 3% г/г после 4% г/г в марте. Машиностроение продолжает оставаться локомотивом обрабатывающей промышленности, обеспечивая более половины общего прироста производства с ростом на 8,2% г/г. Положительная динамика также сохраняется в химической промышленности (+3,8% г/г) и нефтепереработке (+2,3% г/г). При этом снижение производства наблюдается в пищевой промышленности (-0,7% г/г), деревообработке (-2,4% г/г) и легкой промышленности (-4,2% г/г). Ожидаем замедления роста объемов выпуска на фоне сохранения высоких процентных ставок и постепенного охлаждения внутреннего спроса. #Макрообзор