Запасник экономиста

Предновогодний оливье Под Новый год вышло сразу несколько материалов на любой вкус. Кому по душе видео — можно посмотреть интервью каналу «Think BRICS» о значении БРИКС для Китая (говорю и о проблемах, и о перспективах, но правда на английском). Если предпочитаете классику (чтение) — выпустил статью в «Деньгах и кредите» об эффектах тарифов на мировую торговлю (пять вариантов прогноза по данным, доступным в разные моменты времени — использую простые модельки с учетом внутригодовой динамики, но колебание линии партии прогнозов международных организаций получилось уловить достаточно четко). А специально для хардкорщиков – полный код с репликацией результатов статьи. В Пн планирую еще один легкий пост. И хватит на 2025 🎄

В связи с юбилеем ЦМАКП подготовлен материал о Центре, его людях и истории

2️⃣5️⃣

Цифра дня — 77%. По мотивам данных Росстата о промпроизводстве продукции в натуральном выражении. Подробности скоро будут в традиционной записке ЦМАКП о динамике промышленного производства

Раздвоение дисконта Вчерашняя новость в Блумберге всколыхнула тему ценовых дисконтов на российскую нефть. Считать нефтяные цены и дисконты по данным Argus и делать на этом акцент (“Russia’s oil plunges to $34”) — возможный подход, но стоит помнить, что это лишь сегмент (Urals FOB Приморск и Новороссийск). Давайте так: если Остап Бендер чтил Уголовный кодекс, то мы чтим Налоговый. Нефтяные цены в формулировке НК РФ (ст. 342, п. 3) отражены в данных ЦЦИ Газпромбанка. На картинке 1 — как они отличаются от того, что дает Блумберг. Правда, дисконтов в явном виде на сайте ЦЦИ не представлено, но нам ничего не мешает взять цены Brent* (например, с FRED) и посчитать самостоятельно. На картинке 2 — как отличаются дисконты по двум вариантам. Вывод: с середины октября дисконт, конечно, расширяется — правда, если опираться на данные ЦЦИ, не так резво, как на это указывает Блумберг * Вероятно, в части ESPO лучше бы сравниваться с сортом Dubai, но между ним и Brent не такая уж и большая разница, чтобы вывод поменялся

Ж/д в форме Коллеги из Сбериндекса опубликовали обновленную базу данных ж/д расстояний между муниципалитетами России. Теперь не могу сказать, как раньше, что этой базой нельзя пользоваться — напротив, сейчас это, вероятно, лучший из доступных источников по ж/д расстояниям на детальном уровне. Сопоставил еще раз с нашими оценками на уровне регионов — все бьется абсолютно! P.S. Наши оценки ж/д расстояний между регионами — это оценки средневзвешенных расстояний между ж/д станциями регионов. Если у двух регионов ж/д проходит в основном в приграничной зоне, то расстояние по ж/д между такими регионами может быть меньше, чем средневзвешенное географическое расстояние между городами регионов (т.е. у нас такое расхождение было возможно по методологическим причинам). В случае с муниципалитетами этой проблемы в общем виде не возникает (разве что для очень крупных муниципалитетов), и мы теперь видим, что в новых данных Сбериндекса ж/д расстояния в подавляющем большинстве случаев выше, чем географические расстояния

В чем сила? В ноябрьском выпуске Экономического бюллетеня ЕЦБ есть заметка, в которой утверждается, что сила экспорта Китая – обратная сторона слабости внутреннего спроса. Авторы четко показали (см. картинку 1), что быстрый рост экспорта в последние годы шел в секторах с низкой динамикой локальных продаж (текстиль, мебель, резина и пластик, сталь, автомобили), а в секторах с высокой динамикой продаж (химия, электрооборудование, хайтек) темпы роста экспорта и внутреннего спроса шли вровень. Избыточный выпуск первой группы товаров дал рост запасов и экспорта, а средние экспортные цены стали падать. Этот сюжет важен не только для Китая, но и для всей мировой торговли (см. картинку 2). По данным CPB видно, что мировой экспорт за январь-сентябрь 2025 г. возрос на 4,2% в сопоставимых ценах (5,7% в текущих ценах). Однако если исключить Китай – рост составит уже 3,3% и 5,6%, соответственно. Для самого Китая рост экспорта оценивается в 8,7% (6%). То есть экспорт Китая в среднем дешевел, вопреки общему тренду

... и завершая тему предыдущего поста: Китай «отскочил» — несите новые пошлины 👀

Асимметричное партнерство В среду выступил на конференции ВШЭ по мировой экономике с докладом о том, интересен ли Китаю БРИКС как экономический партнер. Выводы: 🔘 БРИКС важен как поставщик ресурсов, но как рынок сбыта пока не дотягивает (США и в 2025 году остаются крупнейшим рынком сбыта) 🔘 Причина ограниченной роли БРИКС как рынка сбыта — низкий средний уровень ВВП на душу (Китай же старается утвердиться как один из лидеров на рынке хайтека) 🔘 Внутри БРИКС выделяется 3-4 основных партнера (Индия, Индонезия, Бразилия, Россия), значимость которых растет, т.е. диверсификации связей Китая внутри БРИКС не происходит 🔘 В долгосроке Китаю выгодна постепенная переориентация на быстрорастущие страны, среди которых в БРИКС выделяются Индия и Индонезия, а в АСЕАН — помимо Индонезии, Вьетнам и Малайзия P.S. Теперь не уверен в том, что в октябре экспорт Китая упал. Во многом негатив мог быть обусловлен календарем (см. картинку), так что лучше дождаться данных за ноябрь, которые должны выйти уже в понедельник

Вечный двигатель забарахлил? Вчера выступил в ВАВТ по уже немного набившей оскомину теме американских пошлин. На этот раз — о том, как можно оценить первые последствия их введения для мировой торговли. В течение первых трех кварталов тарифы стали стимулом к разгону объемов торговли (Донни изобрел вечный двигатель) — за счет закупок впрок сначала перед апрелем, а затем еще разок летом. Какие-то признаки охлаждения видны пока только в октябрьских данных по экспорту КНР (китайцев подвели такие направления как ЕС, АСЕАН и «развитая Азия»), и то уровень поставок остается выше, чем в прошлом году. Тем интереснее будет год 2026

Музыка как сырье Росстат сделал отдельный сайтик, помогающий респондентам заполнять Приложение ТЗВ к форме №1-предприятие (приложение сдается раз в 5 лет для целей формирования таблиц "Затраты-Выпуск"). Заполнять будут в течение всего 2026 года, а готовые таблицы опубликуют, судя по предыдущему опыту, к концу десятилетия. Есть файл-макет, содержащий справочник из 12509 товаров и услуг, которые могли бы использоваться в качестве сырья для производства продукции, в мега-дробной разбивке (9 знаков классификатора ОКПД2). Чего там только нет (см. картинку) 🪇

Битые пиксели Конкурс СберИндекса подкинул новые данные. Заинтересовали расстояния между муниципалитетами, т.к. ранее мы выкладывали свои оценки для регионов. Увы, сверка с расстояниями по прямой показала (см. картинку), что матрицу расстояний СберИндекса в текущем виде использовать нельзя: (а) Не учитывается расстояние по воде, в итоге Северо-Курильск "отстоит" от Владивостока по автодорогам на 5 км (реально: более 2000 км) (б) Местами подобраны неверные ж/д станции: дорога от Фокино Приморского края до п. Выгоничи Брянской обл. "занимает" 57 км, ведь на Брянщине есть ст. Фокино (реально по прямой: 6802 км) (в) Сырой алгоритм оценки ж/д расстояний через транзитные пункты: 🔘 задвоение или даже затроение (между Ковровом Владимирской обл.и Шимановском Амурской обл. якобы почти 15 тыс.км, реально — не более 7,5 тыс.км) 🔘 огромные расстояния между соседними районами (г. Ясный и пос. Комаровский Оренбургской обл., которые реально разделяет 10 мин. пешком, по ж/д "удалены" на 3448 км) Ваш дата-критик ☕️