Экономический ликбез

Интервью про базовую ставку и экономику - без сложных слов Дал интервью YouTube-каналу Где тенге - поговорили о базовой ставке, экономике и не только. Постарался объяснить все максимально простым и понятным языком - без заумных терминов и «экономики для избранных». Чтобы было ясно каждому: что происходит, почему это важно и как это влияет на повседневную жизнь. Если посмотрите - буду рад вашей обратной связи: пишите комментарии под видео, ставьте лайки. Все вопросы, которые вы там зададите, не оставлю без внимания и разберу отдельно и сделаю посты с пояснениями и разъяснениями. Заходите, смотрите, задавайте вопросы - всем welcome. Лайки и поддержка под видео - приветствуются! Само видео по ссылке! 😄ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ЛИКБЕЗ Linkedin | Facebook | Instagram

Когда ставка “кормит банки”. Когда ее снижают - “помогают всем”. Но платят в итоге не те, кому обещали Это подают так: ставка высокая - банки зарабатывают, значит ее держат ради них. А потом предлагают решение - давайте снизим ставку, станет легче всем. Но тут есть нюанс - проблема в том, что выигрывают при этом одни, а платят другие. Базовая ставка - это просто цена денег. Высокая ставка - кредиты дорогие, но ваши сбережения меньше обесцениваются. Низкая ставка - кредиты дешевле, но деньги быстрее теряют ценность. Теперь к фактам. Доходы банков росли: 2023 - около 2,1 трлн 2024 - около 2,5 трлн 2025 - около 2,7 трлн Но: ▫️ROE (прибыль на каждый тенге капитала банка) снизился с 36% до 28% ▫️То есть: раньше с 1 тенге банк зарабатывал 36 тиын, сейчас около 28. Ббанки не перестали зарабатывать, а стало сложнее зарабатывать так же легко. И теперь нюансы: 1️⃣ Что происходит, когда ставку снижают Ставка падает - деньги дешевеют. Кредиты становятся доступнее, их начинают брать больше. Звучит хорошо. Но: денег в системе становится больше - цены растут быстрее. Это экономика. Сначала дешевле занял. Потом дороже живешь. 2️⃣ Кто на этом зарабатывает Это уже не столько про банки. Выигрывают те, у кого есть доступ к деньгам и активам: ▫️финансовые структуры ▫️крупные инвесторы ▫️компании с большими кредитами Как они зарабатывают: ▫️ставка падает - облигации растут в цене ▫️кредиты дешевеют - расходы уменьшаются ▫️активы дорожают - капитал увеличивается То есть доход идет не от того, что больше работали, а от того, что изменились условия. 3️⃣ Кто за это платит Теперь обычный человек. ▫️держит деньги на депозите ▫️живет на зарплату ▫️покупает товары и услуги Что меняется: ▫️депозит приносит меньше ▫️цены растут быстрее ▫️покупательная способность падает Получается - деньги есть, но купить на них можно меньше. И вот здесь главный нюанс, который забыли сказать: ▪️одни зарабатывают на дешевеющих деньгах, ▪️другие теряют на их обесценивании. ❗️И теперь сам двойной стандарт Когда это про банки - говорят: “они жируют, ставка высокая ради них”. Когда это про снижение ставки - говорят: “надо помочь людям”. Но смысл один и тот же - сделать деньги дешевле. Просто объяснение разное - те, кто выигрывает от дешевых денег, очень любят объяснять высокую ставку “чужими интересами”. Потому что так проще убедить. А человек слышит только первую часть - про “жирующие банки”. И не всегда видит вторую - что после снижения ставки он сам начинает платить больше, просто не напрямую. Когда это про банки - это борьба с их доходами. Когда это про ставку - это борьба за дешевые деньги. Но деньги никуда не исчезают. Они просто переходят от тех, кто копит и тратит, к тем, кто берет и зарабатывает. 😄ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ЛИКБЕЗ Linkedin | Facebook | Instagram

«Снизим ставку и бизнес задышит». Правда? Есть один интересный тезис - можно снизить базовую ставку и не тратить более триллиона тенге на льготные кредиты через институты развития. Поддержим бизнес дешевыми деньгами и все заработает. Красиво. Даже экономно. Но давайте вспомним одну простую вещь, о которой почему-то забывают - у нас уже были периоды, когда ставка была ниже. И что, льготное кредитование исчезало? Нет. Оно было, есть и расширялось. То есть даже при более дешевых деньгахгосударство все равно заходило с программами, субсидиями и «поддержкой». Странно, правда? Если проблема только в ставке, зачем тогда все остальное? Ответ, на самом деле, довольно простой и понятный - бизнес берет кредит не потому, что ставка «красивая». Он берет, когда понимает, что сможет вернуть. ❗️А если вокруг нестабильные цены, скачут издержки, непонятно, какой будет спрос, то даже дешевый кредит начинает выглядеть как риск. И наоборот. Если проект понятный и прибыльный, его возьмут и под более высокой ставкой. Теперь вернемся к текущей конструкции. ▪️С одной стороны, у нас ставка 18%. Высокая. Специально, чтобы остудить спрос и не дать инфляции разогнаться дальше. ▪️С другой стороны, мы планируем направить 1,2 трлн тенге в льготное кредитование. Через банки, с субсидиями, с итоговой ставкой для заемщика от 12,6%. Проще говоря: ▫️одной рукой мы делаем деньги дорогими. ▫️другой - раздаем их дешевле. И потом удивляемся, почему инфляция не спешит снижаться. ❗️Теперь про любимый аргумент: «можно было бы просто снизить ставку». Можно. Вопрос - когда? Если инфляция около 11%, ожидания у населения 14,6%, а замедление видно пока только по одному месяцу, то снижение ставки - это не помощь. Это ускоритель. Спрос вырастет. Деньги станут доступнее. Расходы увеличатся. А за ними подтянутся цены. Все просто. И еще один нюанс. Льготные программы не делают деньги дешевыми для всех. Они делают их дешевыми для выбранных. Кто попал - получает доступ. Кто нет - живет по рынку. В итоге экономика начинает работать не только по эффективности, но и по принципу «кто дошел до программы». И это уже отдельная история. Идея «давайте просто снизим ставку и не заниматься субсидиями» звучит примерно как: «давайте уберем светофоры, и тогда пробок станет меньше». Логика есть. Но только до первого перекрестка. Потому что ставка - это общий сигнал для всей экономики. А субсидии - это исключения из рынка. Когда исключений становится много, сам сигнал перестает работать. И мы это уже видели: ▪️Сначала кажется, что денег стало больше и стало легче. ▪️Потом растут цены. ▪️Потом снова приходится ужесточать условия. Только уже сильнее и болезненнее. ‼️Экономика плохо реагирует на слово «просто». Хоть и звучит оно, конечно, хорошо. Для обсуждения - идеально, но для реальности - не очень. И, пожалуй, самое простое, что нам всем надо запомнить - экономика не прощает ошибок. И почти всегда выставляет счет позже. 😄ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ЛИКБЕЗ Linkedin | Facebook | Instagram

Курс попал в прогноз, но рынок не спешит это праздновать Фактический средневзвешенный курс по итогам прошедших торгов составил 462,9 тенге за доллар США. Это почти зеркальное попадание в ожидания - кстати, редкий случай для валютного рынка. 1️⃣ В оптимистичном сценарииНационального бюро экономических исследований закладывался уровень 462,1 тенге за доллар. Фактическое отклонение - всего 0,8 тенге или 0,2%. По сути, курс прошел строго по нижней границе прогнозного коридора. 2️⃣ Если смотреть на более длинный горизонт, то в апреле среднемесячный курс складывается на уровне 471,0 тенге за доллар. Это ниже базового сценария Нацбюро (479,6 тенге), но разница в 8,6 тенге или 1,8% остается в пределах нормальной погрешности. ❗️И здесь важнее сигнал - рынок движется по расчетной траектории, без «приключений». Инвесторы, судя по всему, не делают резких ставок. А это обычно означает одно - ключевые решения (по ставке, валютной политике или потокам ликвидности) еще впереди. Наблюдаю за исполнением прогноза дальше. 😄ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ЛИКБЕЗ Linkedin | Facebook | Instagram

Почему ставку снижают медленно, даже когда очень хочется быстрее Продолжу рассуждения по базовой ставке одним важным принципом, который многое объясняет: Когда цены начинают быстро расти, ставку поднимают резко. Когда цены начинают замедляться, ставку снижают медленно. Почему так? Потому что ошибки стоят по-разному. Если опоздать с повышением ставки, инфляция разгоняется сильнее и потом ее сложнее остановить. А если слишком рано начать снижать, можно снова запустить рост цен. Это как идти по тонкому льду. Если под ногами треснуло, вы резко отскакиваете назад. А вот вперед идете уже осторожно, шаг за шагом, проверяя, держит ли лед. С денежной политикой примерно так же. И это не теория ради теории. У нас это уже было: В 2020-2021 годах ставка держалась примерно на уровне 9,0-9,5%. При этом инфляция уже тогда была выше и продолжала расти: с 5,6% до 8,9%. То есть деньги были не такими уж «дорогими», а цены все равно ускорялись. Чем это закончилось, мы тоже видели - в 2022 году инфляция разогналась до 20,3%. Это как откладывать лечение, пока болезнь не станет тяжелой и тянуть с не признанием. Проблема никуда не делась. Она просто выросла. Дальше был другой этап. В 2023-2024 годах ставка уже держалась высокой. И инфляция действительно начала снижаться. Но не ровно и не быстро. В декабре 2023 года общая инфляция опустилась до 9,8%, но услуги при этом оставались на уровне 12,4%. В 2024 году общая инфляция снижалась до 8,3-8,7%, но услуги временами доходили до 14,5%. То есть даже при жесткой политике цены в отдельных сегментах продолжали расти довольно упорно. Это важный момент. Если даже при высокой ставке давление на цены полностью не ушло, то при преждевременном снижении оно может вернуться. ❗️Теперь к главному. Когда бизнес говорит, что деньги дорогие, это правда. Но это не всегда аргумент «ставку надо снижать». Часто это как раз признак того, что инструмент работает. Спрос охлаждается. Деньги становятся менее доступными. Экономика чуть притормаживает. Это неприятно. Кто-то откладывает проекты. Кто-то сокращает инвестиции. Маржа становится ниже. Но инфляция бьет сильнее. Она незаметно съедает доходы. Обесценивает сбережения. Делает планирование почти невозможным. Проще говоря, дорогие деньги - это больно. Но высокая инфляция - это больнее и дольше. И здесь возникает выбор: ▪️Можно сейчас немного облегчить условия. Снизить ставку. Дать ощущение, что стало легче. А потом снова получить разгон цен и необходимость еще сильнее закручивать все обратно. ▪️Или можно немного потерпеть и довести процесс до конца. Поэтому фраза «нам нужна более мягкая политика» звучит красиво и легко, но в ней больше желания, чем реальности. ‼️На самом деле нам нужно другое. Стабильные цены. Понимание, сколько будут стоить товары завтра. И уверенность, что доходы не обесценятся. А для этого иногда нужны решения, которые не выглядят приятными. Пока инфляция остается двузначной, пока ее снижение видно только по одному месяцу, пока люди ожидают роста цен, пространство для быстрого снижения ставки очень ограничено. И в этом смысле высокая ставка сейчас - это не роскошь и не подарок банкам. Это вынужденная мера. Да, она болезненна. Но еще болезненнее - снова запустить рост цен и потом долго и тяжело его останавливать. Так вот где тут экономика. 😄ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ЛИКБЕЗ Linkedin | Facebook | Instagram

Сильный тенге - не повод расслабляться Следующий популярный аргумент звучит так: тенге укрепился, значит можно снижать ставку. Логика следующая: курс сильнее - импорт дешевле - цены должны расти медленнее. Но здесь все не так прямо, к сожалению. 1️⃣курс не сразу попадает в цены. Это не кнопка старт: сегодня тенге укрепился - завтра все подешевело. Не работает. Где-то цены реагируют быстро, где-то с задержкой, а где-то вообще почти не реагируют. 2️⃣инфляция у нас давно не только про импорт. Да, курс влияет. Но цены растут не только из-за доллара. Есть еще услуги. Есть тарифы. Есть издержки бизнеса. Есть решения, которые принимаются административно. И есть ожидания людей и компаний. И часто именно это двигает цены не меньше, чем курс. 3️⃣ Само укрепление тенге - вещь нестабильная. Сегодня он крепче. Завтра может быть иначе. Он зависит от нефти, от поведения инвесторов, от налоговых периодов, от внешней ситуации. Это не фундамент, на котором можно строить долгосрочное решение. Поэтому говорить «тенге укрепился - можно снижать ставку» - это слишком упрощенно. ❗️И есть еще один момент, который часто недооценивают - ожидания. Иногда говорят: зачем вообще на них смотреть, если ставка не влияет на тарифы или цену топлива. Частично это правда. Ставка не может отменить повышение тарифов или подорожание бензина. Но она влияет на то, что происходит дальше. Представьте: цены где-то выросли. Это первый толчок. Дальше включается поведение людей. ▪️Бизнес быстрее поднимает цены «на всякий случай». ▪️Сотрудники начинают просить повышения зарплаты, чтобы компенсировать рост цен. ▪️Покупатели начинают покупать заранее, потому что боятся, что завтра будет дороже. И вот уже один рост превращается в цепную реакцию. Это и есть тот самый эффект, за которым следят все центральные банки. Теперь посмотрим на цифры. ▪️Ожидаемая инфляция на ближайший год выросла с 12,4% до 14,6%. То есть люди уже сейчас закладывают, что цены будут расти быстрее. ▪️На пять лет вперед ожидания выросли с 13,7% до 15,0%. Это вообще про доверие. Люди не верят, что инфляция быстро вернется на низкий уровень. ▪️Даже ощущаемая инфляция - то, как люди сами чувствуют рост цен - уже на уровне 13,3%. Это важный сигнал. Это значит, что для многих инфляция - не цифра в отчете, а реальное ощущение, что «все дорожает». И вот в такой ситуации снижение ставки может сработать не так, как ожидается: не как поддержка экономики, а как сигнал: борьба с инфляцией уже не так важна. А доверие - штука тонкая. Потерять легко, вернуть сложно. Тем более в наших условиях. Поэтому здесь вопрос не только в цифрах, а в том, как люди воспринимают происходящее. И это уже не про курс. Так вот где тут экономика. 😄ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ЛИКБЕЗ Linkedin | Facebook | Instagram

Почему «снизить ставку» хочется всем, но это не так просто «Кредиты дорогие, давайте снизим ставку - и бизнесу станет легче». Эту мысль сейчас можно услышать почти в любом разговоре. И она звучит разумно. Если тяжело, логично облегчить. Но тут есть нюанс, который обычно упускают. Ставка - это по сути цена денег. Чем она выше, тем дороже брать в долг. Чем ниже - тем проще и дешевле. И кажется, что решение очевидно: снизили цену - стало легче. Только ставка влияет не только на бизнес. Она влияет на поведение всех. На то, сколько мы тратим, сколько откладываем и как растут цены. Теперь к цифрам. В марте инфляция за месяц была 0,6%. На этом многие и останавливаются: мол, все, рост цен замедлился. Но если отмотать немного назад, видно другое. В ноябре - 0,8% В декабре - 0,9% В январе - 1,0% В феврале - 1,1% Получается, что четыре месяца подряд цены ускорялись. И только недавно сбавили темп. Однако это пока не разворот. Теперь годовая инфляция - 11,0%. Проще говоря - что стоило 100 тысяч, теперь стоит около 111 тысяч. И важно, что это не история про один товар. Еда выросла на 11,7% Обычные товары - на 11,3% Услуги - на 10,0% То есть дорожает все сразу. Не где-то точечно, а по всей корзине. Теперь представим, что в такой момент ставку снижают. ▪️Деньги становятся дешевле. ▪️Кредиты доступнее. ▪️Люди начинают больше тратить. ▪️Бизнес активнее занимает. ▪️Спрос растет. А когда спрос растет быстрее, чем экономика успевает произвести товары и услуги, цены начинают расти еще быстрее. ⁉️И вот тут возникает странная ситуация. Мы вроде хотим помочь, но можем сами же ускорить проблему. К этому добавим еще одну вещь. Реальная зарплата уже снизилась на 3,2%. Это значит, что на те же деньги вы покупаете меньше. И если цены снова ускорятся, удар будет именно по этому нюансу. Поэтому высокая ставка сейчас - это не чья-то прихоть, а скорее попытка притормозить разгон. Как с диетой у каждого человека, в том числе меня. Никто не любит ограничения. Но если их убрать слишком рано, результат быстро откатывается назад. Другое дело, когда станет видно, что тренд на снижение инфляции не разовый и держится несколько месяцев (пока наблюдаем один месяц) - тогда можно уже разговаривать об изменениях базовой ставки. Поэтому вопрос не в том, хочется ли ее снизить. Хочется всем. Вопрос в том, готовы ли мы к последствиям. Потому что в экономике за «облегчить сейчас» почти всегда приходится платить потом. И уже гораздо большими негативными последствиями. А их лучше избежать. Так вот где тут экономика. 😄ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ЛИКБЕЗ Linkedin | Facebook | Instagram

Почему новости про Иран могут двигать курс тенге На первый взгляд, переговоры США и Ирана где-то далеко. Ну не договорились и не договорились. При чем тут мы? А связь на самом деле прямая и довольно простая. ❗️Когда в таком регионе, как Ближний Восток, растет напряжение, рынок сразу думает: а вдруг будут перебои с нефтью? Там проходит огромная часть мировых поставок. Любая нестабильность сразу вызывает страх дефицита. ❓А что происходит, когда боятся дефицита? Цены начинают расти. То есть плохие новости о переговорах = выше риск конфликта = нефть дорожает. Теперь переводим это на Казахстан, что нам ближе. 1️⃣Казахстан продает нефть. Допустим, страна экспортирует порядка 1,5 млн баррелей в день. Если цена растет всего на 10 долларов, это примерно плюс 15 млн долларов в день. За месяц это уже около 450 млн долларов дополнительной выручки. Это реальные деньги, которые заходят в страну. 2️⃣ Что дальше происходит: экспортеры получают доллары -> продают их внутри страны -> появляется больше валюты -> тенге укрепляется И это уже видно по цифрам этого года: нефть растет - тенге чаще укрепляется, нефть падает - тенге слабеет. 3️⃣ Теперь про государство. Когда нефть дороже, бюджету становится легче. Больше налогов от нефтяных компаний, больше поступлений в Нацфонд. Это значит, что проще закрывать дефицит, финансировать расходы, держать экономику на плаву. ‼️Но здесь есть важный нюанс, о котором редко вспоминают. Эти деньги не приходят мгновенно. Нефть продается по контрактам, часто с привязкой к прошлым ценам. Сегодня цена выросла - реальные поступления в бюджет и экономику подтянутся позже. Обычно это история про несколько месяцев. Поэтому рост нефти сегодня - это эффект на бюджет скорее в среднесроке, а не завтра. 🚻 Теперь самое интересное для обычного человека - когда тенге укрепляется, кажется, что это только хорошо. Доллар дешевеет, импорт может не так быстро дорожать. Но тут включается другая сторона. ▪️Люди, у которых доходы в тенге, часто начинают жаловаться. Почему? Потому что привычка смотреть на курс сильнее логики. Когда доллар растет - плохо. Когда падает - тоже тревожно: “что-то не так, значит потом опять вырастет”. ▪️Плюс есть бизнес, который зарабатывает на экспорте или в долларах. Для них сильный тенге - это уже не всегда плюс. ▪️И еще один слой, более глубокий. Когда нефть дорогая и в страну заходит много валюты, у государства появляется ощущение комфорта. Денег хватает, бюджет закрывается, резких проблем нет. А значит, снижается стимул что-то менять в экономике. Проще говоря: когда много нефтяных денег, реформы откладываются. Это тот самый риск, который не видно сразу, но он накапливается. В итоге картина такая: напряжение на Ближнем Востоке -> нефть растет -> в Казахстан приходит больше долларов -> тенге укрепляется -> бюджету легче но вместе с этим: деньги приходят с задержкой -> люди все равно недовольны курсом -> а у государства снижается мотивация что-то менять И тогда новость про переговоры где-то далеко превращается в очень конкретную вещь: в курс в обменнике, в цены в магазине и в то, как будет развиваться экономика дальше. Так вот где тут экономика. 😄ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ЛИКБЕЗ Linkedin | Facebook | Instagram

Плавающий тенге: защита, а не проблема Иногда снова звучит идея: давайте сделаем курс стабильным. Зафиксируем тенге, уберем скачки, наведем порядок. На первый взгляд звучит логично. Всем хочется предсказуемости. Но здесь есть важный нюанс. Представьте экономику как лодку в бурной воде. Вокруг постоянно меняются цены на нефть, происходят события в мире, двигаются рынки. Если в такой ситуации жестко зафиксировать курс, это как привязать лодку на месте во время шторма. Она не сможет подстроиться под волны. Плавающий курс работает иначе. Он как амортизатор. Когда нефть дорожает, тенге укрепляется. Когда дешевеет, тенге ослабевает. Экономика подстраивается вместе с ним. И вот здесь важно понять, что это значит для обычного человека. Когда тенге укрепляется: ▪️Плюс - импорт дешевеет. Техника, одежда, лекарства, поездки за границу становятся доступнее. ▪️Плюс - давление на цены снижается, инфляция замедляется. ▫️Минус - экспортерам сложнее зарабатывать. Их доходы в тенге снижаются. ▫️Минус - бюджет получает меньше тенге от сырьевого экспорта. Когда тенге ослабевает: ▫️Плюс - экспортерам легче. За ту же валютную выручку они получают больше тенге. ▫️Плюс - отдельные отрасли чувствуют себя стабильнее, сохраняются рабочие места. ▪️Минус - импорт дорожает. Это быстро отражается на ценах в магазинах. ▪️Минус - люди беднеют в реальном смысле: на ту же зарплату можно купить меньше. То есть курс - это всегда компромисс. Нельзя сделать так, чтобы всем было одинаково хорошо. И вот здесь появляется еще один важный момент, ослабление тенге выгодно не всем, а вполне конкретным группам. Кому это может быть интересно: ▪️Экспортерам сырья. Они получают доход в долларах, а расходы в тенге. Чем слабее тенге, тем больше их прибыль в местной валюте. ▪️Части крупного бизнеса, связанного с экспортом. Для них слабый курс - это дополнительная “поддержка” без повышения эффективности. ▪️Отдельным участникам финансового рынка, которые зарабатывают на колебаниях курса. Поэтому, когда вы слышите разговоры о том, что “тенге нужно ослабить ради экономики”, важно понимать, что за этим может стоять. Это не всегда про всю экономику. Часто это про интересы конкретных групп. И здесь не обязательно говорить о чем то плохом. У каждого бизнеса есть свои интересы. Но важно понимать, что эти интересы не всегда совпадают с интересами обычного человека. Потому что для большинства людей слабый тенге означает более дорогие продукты, технику и услуги. То есть прямое давление на кошелек. Теперь вернемся к идее фиксированного курса. Чтобы удерживать его, государству придется тратить валютные запасы. Это как постоянно подпирать стену, которая хочет наклониться. Рано или поздно силы заканчиваются, и тогда происходит резкий скачок. Еще один момент - инвесторы. Часто их называют спекулянтами. Но по факту это крупные фонды и банки, которые покупают наши государственные облигации. Эти деньги помогают государству занимать дешевле. Но есть правило: инвестор должен иметь возможность выйти. Если закрыть ему выход, он просто не придет. И тогда занимать придется дороже. Что касается нефти, ее цена действительно зависит от геополитики. Но рынок это уже учитывает. Курс просто отражает эту реальность. Это как термометр. Он показывает температуру. Если его “сломать”, погода не изменится. Поэтому задача - не удерживать курс любой ценой, а держать под контролем рост цен. Потому что именно инфляция сильнее всего бьет по людям. В итоге плавающий курс - это не хаос, а способ адаптации. Он позволяет экономике подстраиваться под внешний мир, даже если это не всегда комфортно. А разговоры про “нужно ослабить” или “нужно зафиксировать” часто оказываются не про стабильность, а про разные интересы внутри экономики. И когда начинаешь смотреть, кому что выгодно, многое становится понятнее. Так вот где тут экономика. 😄ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ЛИКБЕЗ Linkedin | Facebook | Instagram

2025: заемщик продолжает молодеть Еще недавно займ до зарплаты ассоциировался скорее с человеком лет тридцати с лишним. То есть с тем, кто уже давно живет самостоятельно, работает, сталкивается с бытовыми расходами и время от времени затыкает кредитом временную дыру в бюджете. Но картина меняется. И меняется не в самую спокойную сторону. 1️⃣ По данным Национального банка, средний возраст клиента в сегменте займов до зарплаты снизился с 36 лет в 2022 году до 33 лет в 2024 году. Кажется, разница всего три года. Но в таких историях три года - это не мелочь. Это означает, что в долговую модель все заметнее входят люди, которые еще ближе к началу своей взрослой финансовой жизни. У них обычно меньше накоплений, слабее финансовая подушка, короче опыт обращения с деньгами. Проще говоря, кредит начинает становиться привычкой раньше, чем появляется привычка жить без него. 2️⃣ Параллельно вырос и средний размер такого займа: с 50,6 тысячи тенге в 2022 году до 64,2 тысячи тенге в 2024 году. Это почти на 13,6 тысячи тенге больше. То есть человек стал не только моложе, но и занимать больше. А это уже важная связка: меньше опыта плюс больше долг. 3️⃣ Теперь посмотрим, насколько это массово. В 2024 году хотя бы один займ до зарплаты получили почти 2 миллиона человек. Это уже не редкая история “на крайний случай”, а довольно обычная практика. Причем две трети этих людей параллельно уже имели другие кредиты. То есть займ до зарплаты чаще всего не первый и не единственный. Это еще один кредит поверх уже существующих. 4️⃣ Около 30% заемщиков пользовались такими займами больше шести месяцев в течение года. Перевожу на простой язык: человек не взял один раз и закрыл. Он возвращался к этому инструменту снова и снова, половину года находясь в режиме “жить от займа к займу”. Для продукта, который должен помогать буквально на пару недель, это уже совсем другая история. 5️⃣ Есть и самая “активная” группа заемщиков. Это те, кто берет такие займы почти постоянно. В среднем они оформляют по 20-25 займов в год. То есть примерно каждые две-три недели человек снова занимает деньги. За год через такие займы у них проходит больше 1 миллиона тенге. Это не значит, что у них долг на миллион. Это значит, что они постоянно перекрывают один займ другим, прокручивая деньги по кругу. ❗️И вот здесь главный момент. Молодой возраст сам по себе не проблема. Проблема начинается тогда, когда человек с самого начала своей финансовой жизни привыкает решать обычные расходы через дорогой короткий кредит. Тогда долг становится не исключением, а нормой. Поэтому ограничения в кредитовании могут раздражать здесь и сейчас. Но у них есть и другая роль. Они хотя бы немного тормозят ситуацию, когда человек входит во взрослую жизнь не через доходы и накопления, а сразу через постоянные займы. А это уже влияет на то, какой будет экономика через несколько лет. Так что история тут не только про кредиты. Она про привычки, которые формируются в самом начале. Так вот где тут экономика. 😄ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ЛИКБЕЗ Linkedin | Facebook | Instagram

Что такое маркировка лекарств Недавно опубликовали результаты опроса на EconomyKZ.org по вопросам маркировки лекарств и я решил пояснения, что за зверь. 1️⃣ По-простому: маркировка лекарств - это система, где каждой упаковке лекарства присваивается уникальный код, по которому можно отследить ее путь. Идея простая: от завода → через дистрибьютора → в аптеку → к пациенту - каждый шаг фиксируется. 2️⃣Что включает система маркировки - это целая инфраструктура: ▪️Уникальный код (Data Matrix) Каждая упаковка получает свой код - как номер паспорта. ▪️Регистрация в системе Производитель “заводит” этот код в общую базу. ▪️Отслеживание движения Каждая передача товара (склад → дистрибьютор → аптека) фиксируется. ▪️Сканирование в аптеке (или в больнице) При продаже код “гасится” - система понимает, что препарат ушел потребителю. ▪️Проверка для пациента Теоретически можно проверить подлинность через приложение. 3️⃣Какие задачи должна решать маркировка: ▫️борьба с контрафактом ▫️прозрачность цепочки поставок ▫️контроль за оборотом ▫️защита пациента 🚫И переходим к самому интересному - мифам. ❌Миф 1. “Маркировка снижает цены” На практике происходит обратное. Почему? Потому что нужно оборудование (до 2 млн долларов), IT-системы, интеграция, обучение персонала, бывают сбои и за каждый код надо оплатить. Немного цифр ▪️Рынок Казахстана - 630 млн упаковок за 11 месяцев 2025 года. ▪️За это рынок заплатил более 1,5 млрд тенге только за коды дочерней компании Казахтелекома. Все это - издержки.Они всегда перекладываются в цену. ❌Миф 2. “Это просто наклейка” Нет. Это изменение всей логики работы, любая ошибка блокирует товар. 1. Сбой по генерации кода и останавливается производство. Надо менять упаковку, покупать новый код. Новые расходы. Замедление производства. 2. Код не читается у дистрибьютора - товар не принимается на складе, возврат и заново по пункту 1. Были ситуации когда препарат от производителя на склад привезли и ожидали неделю - когда код появится в системе. Продажи стоят. 3. В аптеке код не считывается (технический сбой, оборудование не считывает или отсутствует стабильный интернет) - продажи стоят. Аналогично и в больницах. ❌Миф 3. “Контрафакт исчезнет” Маркировка снижает риски, но не обнуляет их. Почему? Потому что всегда есть человеческий фактор, обходные схемы (вы видели контроль за продажой лекарств через соцсети, мессенджеры?). ❌Миф 4. “Все участники выигрывают” Крупные игроки адаптируются легче, а малые несут большую нагрузку. Эффективно дать данные по передвижению всех препаратов предприятиям, то они могли бы прогнозировать дефицит и свои возможности. Но оператор эти данные не предоставляет, очевидно будет предоставлять на платной основе. Также все умалчивают о том, что более дешевая по цене продукция становится невыгодной из-за роста стоимости и издержек - как следствие, заменяется более дорогой продукцией. ❓В чем тут экономика Если убрать эмоции, остается простая логика - экономика здесь не про маркировку, а про соотношение затрат и результата: ▪️потратили миллиарды ▪️нашли доли процента нарушений ▪️увеличили издержки системы Смотрим, что нашли по данным Минздрава: ▫️перепродажа бюджетных лекарств - 15 тыс. упаковок (0,002%) ▫️«клонирование» кодов - 6,5 тыс. кодов (0,001%) ▫️просрочка - 750 упаковок (0,0001%) Итого: 22 250 упаковок нарушений. Это примерно 0,0035% рынка. Так что главный вопрос не в эффективности, а в масштабе - сколько стоит поймать одну проблему и стоит ли она этих денег? Потому что когда контроль стоит дороже самой проблемы, это уже не контроль. Это просто дорогой способ убедиться, что все и так было в порядке. P.S. Сейчас много вопросов вызывает важнейший фрагмент всей цепи маркировки - система отслеживаемости. И здесь по ее функционированию и эффективности вопросов еще больше, чем ответов. А именно она должна защищать рынок от нелегальной продукции. В ином случае маркировка - просто способ заработать дочке Казахтелекома. 😄ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ЛИКБЕЗ Linkedin | Facebook | Instagram

Комментируем. https://www.caravan.kz/analytics/zhirnye-vremena-dlja-kazatomproma-vernut-li-v-kazahstane-nalog-na-sverhpribyl/