Post #3791

🏛ЦБ продолжает осторожное смягчение ДКП: снижение на 0,5% небольшое, но сигнал важный. Если регулятор продолжит цикл, то логика простая – доходности по инструментам постепенно будут сползать вниз. Мы собрали подборку идей в облигациях со сроком на 2-3 года и фиксированным купоном. 1️⃣Консервативный вариантc умеренной доходностью: Название: Магнит4P03 Тикер: RU000A105TP1 YTM: 18,12% Купон: 17,25% Погашение: 03.02.2028 Неплохой выпуск от Магнита, торгуется близко к номиналу. Из нюансов — купон раз в квартал, но это не критично. Магнит "отрезвляется" от нерентабельных активов и остается понятным консервативным вариантом. 2️⃣Больше доходности и умеренный кредитный риск: Название: ЭталонФин1 YTM: 22,72% Тикер: RU000A105VU7 Купон после оферты: 21% Следующая оферта: 19.05.2028 Ищем премию к рынку в девелоперах. Во 2 полугодии 2025 сектор оживился, а январские продажи первички показали +75% г/г. К тому же при снижении ставки их бизнес получает дополнительный импульс. Нашли не классическое предложение от эмитента. Эталон установил по оферте купон 21% в рамках выпуска 002Р-01. Что делает выпуск привлекательнее даже выпуска 002Р-04 с 20% купоном и погашением в 11.11.2027. Компания активно наращивает портфель в премиум- и бизнес-сегментах, которые показывают устойчивый спрос и высокую маржинальность в отличие от масс-маркета. У Эталона высокая степень покрытия проектного долга средствами на эскроу – 85%. На фоне недавней просьбы о госпомощи от Самолета, Эталон подтвердил отсутствие потребности в господдержке. 3️⃣Какой еще есть вариант? Название: iВУШ 1P4 Тикер: RU000A10BS76 YTM: 24,77% Купон: 20,25% Погашение: 26.05.2028 Одинаковый кредитный рейтинг с Эталоном — Вуш (ruA-), но уже не от Эксперт, а от АКРА. Может подойти для тех кто в поисках доходности еще выше и кто готов идти на больший кредитный риск. Выпуск торгуется на 4% ниже номинала, что при купоне 20,25% показывает текущую доходность купона 21%. Потенциальная сделка, скорее всего, укрепит рыночные позиции, но возможно только при одобрении ФАС. При этом мы уже отмечали, что в рамках 2026 года не ожидаем серьезных сюрпризов от эмитента. 💼В итоге: Ставка снизилась, доходности облигаций немного сползают вниз, а возможностей сохранить интересную ставку становится меньше. Из консервативных вариантов выделяется Магнит, в случае поиска доходностей повыше — Эталон, который фокусируется на маржинальном рынке и ВУШ, который предлагает неплохую доходность, нос более высоким кредитным риском. Изменилась ли ваша стратегия после снижения ключевой ставки? Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией #ТОП @IF_Bonds