Post #273

Волна IPO - признак пузыря на рынке? Часть 1 СМИ пишут о “небывалом” количестве IPO, цифры вы уже знаете. Мы осторожно подходим к оценке компаний. Как мы говорили ранее, не все IPO одинаково полезны. Восторга от разнообразия компаний, которые собираются дебютировать, мы не испытываем. Выручка, доходы и, главное, оценка этих компаний вызывают вопросы. Начались разговоры о пузыре на фондовом рынке, дескать, такое количество IPO - это признак пузыря на фондовом рынке. Опасность большого количества IPO, конечно, преувеличена. Да, количество предложений растет, но нам еще далеко до насыщения рынка и схлопывания ликвидности. На самом деле, не надо бояться - все только начинается, и на 3-5 лет вперед очень оптимистично для рынка. Недостатки новых компаний будут отрегулированы адекватной оценкой, ведь у нас есть главное - глубокое понимание бизнеса компании и сектора, в котором она развивается. Вспомните наш пост о “хороших и плохих” компаниях. На “плохих” компаниях тоже можно заработать, важно, почем вы ее купите, и какие перспективы роста. В объеме размещений мы еще далеки до исчерпания спроса даже частных инвесторов, не говоря уже об институциональных, которые только начали обращать внимание на этот рынок. Бум на рынке происходит по нескольким объективным причинам: - Снижение требования к эмитентам; - Упрощение процедуры выхода на рынок; - Наличие свободных денег; - Тренд на снижение % ставок. Главная же причина в том, что “рынок” оплачивает высокие оценки. Решилась проблема собственника! Раньше они не готовы были продавать доли в компаниях по низкой цене, а при недостатке инструментов инвестирования инвесторы, наконец-то, дают реальную оценку акциям! Цены, которые сейчас платит рынок, никогда не заплатят профессиональные игроки от индустрии или от государства. А ведь еще несколько лет назад именно они определяли условия привлечения финансирования, откровенно занижали оценки и диктовали свои условия. Рост количества IPO - это еще и увеличение активности андеррайтеров, которые "переваривают" новую реальность. Сейчас есть несколько компаний, которые могут обеспечить полный цикл для эмитента. Да, есть монстры, три крупнейших инвестбанка - Сбербанк, Втб, Тинькофф, но им в спину дышат несколько небольших, опытных профучастников с полным сервисом для организации IPO. Увеличилась конкуренция и среди IR-компаний, есть несколько профессиональных команд, способных грамотно и креативно придумать легенду, стратегию и обеспечить индивидуальный подход. Появилось много каналов доступа к розничного инвестору. Сейчас не обязательно идти “на поклон” к крупнейшим розничным игрокам. После заморозок и переводов портфелей от одного попавшего под санкции брокера к другому, у розничного инвестора теперь есть 4-5 брокерских счета. Поэтому участвовать в IPO сейчас просто, даже если один из брокеров будет “саботировать” размещение. При этом аппетиты андеррайтеров “средней руки” вполне адекватны, а индивидуальное отношение и готовность выполнять все задачи делает их сервис лучшим по соотношение цена/качество. Монстры стоят очень дорого и не все компании готовы платить завышенные комиссии большой тройки, тем более они давно потеряли монополию на розничного клиента благодаря развитию современных технологий, например, тг-каналы с лидерами мнений. Какова бы ни была причина развития рынка, это хорошо для всех. Конкуренция приводит к существенному увеличению предложения акций и разнообразию, выигрывает потребитель. Мы видим все больше реальных инвесторов, а не спекулянтов. Они “вымывают” фрифлоат, а сокращение предложения акций и рост спроса - это очень позитивный момент. Продолжение 👇🏼