Post #862

Золото: золотые облигации Селигдара против биржевого золота GOLDRUBTOM — что лучше? Часть 2 Часть 1 Итак, сравнивать биржевое золото будем с самым первым выпуском «золотых» облигаций Селигдара — SELGOLD001. Он дольше двух других выпусков обращается на бирже — с апреля 2023 года. По нему уже накопилась история торгов и статистика по выплате купонов, а сам выпуск является самым ликвидным из всех трёх текущих выпусков «золотых» облигаций Селигдара. Облигация погашается 31.03.2028 г., при этом погашение происходит по официальной котировке одного грамма золота Банка России на момент погашения. Оферт и амортизации по данному выпуску не предусмотрено. Для начала взглянем на биржевые графики GOLDRUBTOM и облигаций SELGOLD001 (рис. 1). На рис. 1 вверху показан ежедневный график облигаций SELGOLD001, внизу — золото GOLDRUBTOM. И тут мы сразу понимаем, что что-то тут не то. Биржевой график «золотых» облигаций никак не коррелирует с графиком биржевого золота. Например, весь 2024 год, когда золото сильно росло, котировки SELGOLD001, напротив, заметно падали. Да и в целом, рыночная цена этих «золотых» облигаций не растёт: сейчас они торгуются даже ниже котировки размещения. Большую часть времени бумаги обращаются ниже номинальной стоимости — с ощутимым дисконтом. Почему он возникает — поговорим чуть позже. А вот почему график «золотой» облигации совсем не соответствует графику самого золота — объяснить несложно. Чтобы правильно оценить рыночную динамику такой облигации, нужно построить график её цены не в процентах от номинала, а в рублях. Для этого достаточно перемножить биржевую котировку в процентах на номинал, который, согласно условиям выпуска, равен официальной цене одного грамма золота в России. Но и здесь есть своя тонкость. По условиям выпуска облигаций SELGOLD001 номинал определяется не в день биржевой сделки, а (внимание!) за три рабочих дня до даты расчётов по сделке. При этом облигации торгуются на Мосбирже с расчётами Т+1, то есть на следующий день после заключения сделки. В результате рассчитать реальную биржевую цену SELGOLD001 не так уж просто. К этому немного странному алгоритму определения номинала мы ещё вернёмся — в нём тоже есть о чём поговорить. А пока, следуя этому алгоритму, я рассчитал фактическую рыночную цену «золотой» облигации по каждому торговому дню с момента её выпуска и до 10.10.2025. Продолжение следует… @ifitpro #золото