Post #4968

После этой обширной цитаты из исследования финансового аналитика и мнения ЦБ РФ, перейдем теперь к расчету собственно «дефолтного курса» рубля по состоянию на август 2024 г. «Дефолтный курс» это тот реальный курс национальной валюты, который может возникнуть при дефолте по обязательствам в валюте, когда все текущие поступления по экспорту будут уходить на погашение ранее накопленных долгов, а объем товарной массы по импорту может быть получен только за счет имеющихся у страны золотовалютных резервов. В этой ситуации все ЗВР и противопоставляются всей сумме денег в стране в национальной валюте. «По словам Юдаевой, российских резервов хватает на год импорта, их "много с точки зрения объема ВВП", но далеко не вся денежная масса ими покрывается, отмечала в июне первый зампред ЦБ, подчеркнув при этом, что "резервов достаточно, чтобы контролировать ситуацию на случай финансовой нестабильности" (2014 г. - https://tass.ru/ekonomika/1681622). Вот я предлагаю, также как и Ксения Юдаева, использовать не чисто «дефолтный курс», а более щадящий показатель – соотношение суммы годового импорта и реально доступных ЗВР России. Что же получим? Итак, импорт товаров, по данным ФТС, в 2023 году составил $285,1 млрд (https://www.interfax.ru/business/945632). Поскольку по итогам 2023-го доллар в среднем стоил 84,7 рубля., то в рублях это 24 147 млрд.руб. ЗВР России на 02.08.2024 г. - $606,1 млрд (https://www.cbr.ru/hd_base/mrrf/mrrf_7d/) «Заморожено» ЗВР - $300 млрд (https://www.rbc.ru/economics/13/03/2022/622dd6ee9a7947081b63341c) Ликвидная часть ФНБ (золото и юани) в августе 2023 г. - $53,7 млрд ($53,7 млрд - https://frankmedia.ru/169455) Итого, реально доступных ЗВР – (606,1-300-53,7) = $252,4 млрд долл Ликвидная часть денежной массы России на 01.07.2024 г. - 103 557,2 млрд. руб. Соответственно, получаем: Чисто дефолтный курс рубля = 103 557,2/252,4 = 410, 3 руб./долл. Курс рубля для обеспечения объема импорта на уровне 2023 г. = 24 147/252,4= 95,7 руб./долл. Уровень инфляции в РФ в 2024 г. - 8,59% (https://www.cbr.ru/press/reginfl/%3Fid%3D46767&ved) Уровень инфляции в Китае (откуда в РФ идет основной поток импорта) – 0,5% Коэффициент корректировки курса с учетом соотношения темпов инфляции в России и Китае = 1,0859/1,005=1,08 Скорректированный курс рубля для обеспечения объема импорта на уровне 2023 г.= 95,8 руб./долл.*1,08= 103,4 руб./долл. Что, если помните, я и предсказывал. И если сегодня курс доллара к рублю ниже этого уровня, то это следствие влияния: 1) падения импорта в Россию при слабых успехах импортозамещения, что чревато просто сокращением объемов товарного предложения на внутреннем рынке и открывает дорогу к дефициту товаров; 2) сокращения спроса на валюту соответственно со стороны импортеров; 3) больших продаж валюты в предыдущие месяцы экспортерами под давлением государства («Поддержку рублю оказывали стабильно высокие продажи валюты со стороны экспортеров в конце месяца - отношение чистых продаж иностранной валюты к валютной экспортной выручке крупнейших экспортеров в феврале 2024 года составило 82%, снизившись на 9 п.п. относительно января, сокращение спроса физических лиц на валюту и сохранение жесткой денежно-кредитной политики» - https://www.interfax.ru/business/960592). Но низкий курс доллара к рублю – нож острый для Минфина РФ, так как падают рублевые суммы налогов с экспортеров.