Post #5432

Но господдержка не ограничивается субсидированием ставки. «Почти по половине портфеля [корпоративных] кредитов с фиксированной ставкой стоимость обслуживания не превышала 10% годовых», — констатирует ЦБ. Среди них есть старые, выданные во времена низких ставок, проектное финансирование застройщиков (за счет счетов эскроу средняя ставка по ним чуть выше 6%), кредиты на льготных условиях связанным с банком заемщикам. Однако в части этих кредитов низкие ставки объясняются «альтернативными механизмами кредитной поддержки»: госгарантиями, льготным фондированием банков-кредиторов, прямым предоставлением заемных средств по низким ставкам при участии ФНБ или других госструктур, например институтов развития, перечисляет ЦБ. Он объясняет быстрый рост корпоративного кредита при нынешних ставках «позитивными ожиданиями компаний по спросу, проектным финансированием жилищного строительства и активностью крупных заемщиков, связанной с государственным спросом». Поэтому ЦБ для того, чтобы серьезно замедлить кредитование, вынужден повышать ставку сильнее, чем в нормальных условиях. Одни занимают по ставкам меньше 10%, другие, как АвтоВАЗ, — больше чем под 20%. «Это именно так и работает — если большая часть кредита нечувствительна к ставке, то для остальных ставка будет выше», объясняют аналитики MMI. Вопрос в том, как долго «рыночный» бизнес сможет выдерживать процентную нагрузку, насколько ему хватит подушки безопасности. «Что будет с экономикой при таких ставках? Сколько банкротств мы увидим?» — задается вопросом инвестбанкир Евгений Коган. Он настроен пессимистично: «Это сейчас нет тревожных сигналов. А в следующем году ситуация может стремительно ухудшиться, но будет уже поздно». Аналитики ЦМАКП допускают новый антирекорд процентной нагрузки в 2025 г. Такая ситуация, по их мнению, угрожает инвестициям. Эксперты ЦМАКП давно наблюдают за соотношением рентабельности в различных отраслях и ставок — по кредитам и безрисковой (доходность ОФЗ). Они отмечают, что все в большем числе отраслей рентабельность ниже безрисковой ставки, что, по их мнению, делает инвестиции невыгодными: зачем рисковать, если можно заработать больше, просто купив ОФЗ? А ставки по кредитам выше рентабельности невозможно окупить, рассуждали они. На кредиты приходится лишь 10% денег, которые идут на инвестиции, а их основной источник (50–60%) — прибыли компаний. Поэтому рентабельность не стоит напрямую сравнивать со ставками, объясняла экономист Софья Донец. Проблемы могут быть у отдельных закредитованных компаний, считают в ЦБ. Им высокие ставки обходятся дороже, и доля расходов на обслуживание кредитов может быть больше 5% себестоимости, признает Набиуллина. Они сами виноваты, считает ее заместитель Алексей Заботкин: «Те компании, которые более маржинальны и менее закредитованы, находятся в более выгодном положении… и, пока проводится жесткая денежно-кредитная политика, наверно перераспределят рынок в свою пользу. Это результат справедливой конкуренции». Но компании понемногу сбавляют обороты. ЦБ уже отмечает снижение спроса на кредиты в сегментах, более чувствительных к изменению ключевой ставки: «Данные опросов говорят о том, что около половины компаний планируют снизить объемы заимствований». А те, кто может обойтись без кредитов, уже не берут их". Источник: Говорят что... 18(+) НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН, РАСПРОСТРАНЕН И (ИЛИ) НАПРАВЛЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ ЛИПСИЦЕМ ИГОРЕМ ВЛАДИМИРОВИЧЕМ, ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА ЛИПСИЦА ИГОРЯ ВЛАДИМИРОВИЧА