Post #5686

"Ряд наших клиентов, прежде всего из малого и среднего бизнеса, уже предпочитают уменьшить размеры своего бизнеса и просто под такую ключевую ставку положить деньги в банк, потому что доходность по депозитам либо сравнялась, либо уже даже превышает некоторые виды бизнеса" **************************** Ровно это я и начал прогнозировать в своих интервью в последние месяцы, напоминая, что такое тоже уже было в России - в 90-е, но тогда основным "пылесосом" были не банки, а само государство через ГКО (государственные краткосрочные облигации) : "17 августа 1998 года был объявлен технический дефолт по ГКО, доходность по которым непосредственно перед кризисом достигала 140 % годовых". ————————————— "Стремление Центробанка любой ценой остановить инфляцию может слишком дорого обойтись рыночному сегменту экономики, лишенному доступа к льготам и другим мерам господдержки. Процентные ставки становятся обременительными для все большего количества отраслей и компаний. Решение ЦБ повысить ключевую ставку до 21% «может иметь последствия для экономической динамики», пишут аналитики Промсвязьбанка. Долговая нагрузка компаний выросла — отношение долга к годовой прибыли увеличилось с 2 до 3,1, подсчитали аналитики Центра экономического прогнозирования ГПБ (ЦЭП). Такие значения сами по себе не являются аномально высокими и сопоставимы с уровнем доковидных 2018–2019 гг., отмечают они, но сейчас обслуживание долга компаниям обходится дороже. Почти весь прирост корпоративного кредитного портфеля банков в этом году приходится на кредиты по плавающим ставкам, говорила председатель ЦБ Эльвира Набиуллина. По подсчетам ЦЭП, доля таких кредитов и облигаций перевалила за 50%. Ожидаемое снижение темпов роста экономики с 3-4% в 2023–2024 гг. до 1-1,5% в 2025 г. сократит динамику прибылей компаний, а высокая ключевая ставка увеличит их расходы на обслуживание долга, заключают аналитики ЦЭП: «Будет расти вероятность кредитных рисков и реструктуризаций». Пока кредитный портфель стремительно растет, доля проблемных кредитов невелика: по данным ЦБ, 3,1 трлн руб., или 4% корпоративного портфеля по итогам сентября. Но доля заемщиков с просроченной задолженностью среди нефинансовых организаций достигла 17,1% (каждый шестой), обращает внимание инвестбанкир Евгений Коган: если все действительно в порядке с долгами, то почему же тогда просели облигации и с плавающими ставками? Высокая ставка тормозит выпуск гораздо сильнее, чем представлялось, говорится в оперативной справке аналитического центра ЦМАКП. Данные Росстата вроде бы свидетельствуют, что проблема не очень актуальна: по итогам II квартала лишь четверть опрошенных предприятий обрабатывающей промышленности отметили высокий процент как фактор, ограничивающий рост производства. Однако, анализ экспертов ЦМАКП показал, что такой результат может быть обманчив и являться следствием смещенности выборки. Росстат берет данные о компаниях для выборки у ФНС, но у них нет механизма обеспечения репрезентативности выборки, когда набор опрашиваемых предприятий резко меняется, объясняет ЦМАКП. Проблема долго носила латентный характер, но проявилась в 2021 г. (из-за ковида) и особенно начале 2023 г. из-за войны. Опросные списки для этих лет формировались по итогам 2020 и 2022 гг.: в первом случае предприятия массово меняли вид деятельности, поскольку к нему были привязаны меры господдержки, а в 2023 г. многие предприятия были исключены из состава наблюдаемых «в связи с проведением СВО», пишут эксперты ЦМАКП: «Судя по всему, изменение выборки в 2023 г. не было „процентно нейтральным“: получилось так, что под исключение попали активно растущие предприятия, для которых дороговизна заемных средств является одной из острых проблем».