Post #5687

Поэтому более корректная оценка доли предприятий, указывающих на высокий процент кредита как ограничивающий фактор роста производства, составляет 41% в III квартале, а к концу года она, по всей видимости, вплотную приблизится к 50% даже без дальнейшего повышения ключевой ставки (справка была опубликована накануне ее повышения до 21% с сигналом о высокой вероятности дальнейшего роста в декабре). Инфляция и рост зарплат загоняют бизнес в долговую яму Инфляция и рост зарплат загоняют бизнес в долговую яму Первые результаты уже видны. Экономика реагирует на повышение ставки, отметил министр экономического развития Максим Решетников: «Мы наблюдаем в конце третьего-начале четвертого кварталов охлаждение экономики». Гендиректор «Северстали» Александр Шевелев понизил прогноз потребления стали и вместо снижения на 1-2% по итогам года теперь ожидает падения на 5-7%. «Ряд наших клиентов, прежде всего из малого и среднего бизнеса, уже предпочитают уменьшить размеры своего бизнеса и просто под такую ключевую ставку положить деньги в банк, потому что доходность по депозитам либо сравнялась, либо уже даже превышает некоторые виды бизнеса», — объясняет он. О том же летом говорил основатель сети DNS Дмитрий Алексеев: «Сложно придумать бизнес, который бы конкурировал [по доходности] с депозитом в Сбербанке». На это давно указывает ЦМАКП. По его расчетам, рентабельность большинства отраслей остается высокой, но с ростом ключевой ставки постепенно расширяется спектр отраслей, где рентабельность бизнеса ниже стоимости безрискового «держания денег» (доходности ОФЗ), что «обессмысливает частные инвестиции». Еще до последних повышений ставки (по данным на июнь) такой «реверс» сложился в деревообработке и транспортном машиностроении (рентабельность ниже доходностей ОФЗ на 14 процентных пунктов, п. п.), а в целом по машиностроению — на 4.6 п. п., легкой промышленности (-3,9 п. п.). В «пограничном состоянии», с минимальным превышением рентабельности над ОФЗ, находились металлургия (2,8 п. п.) и пищевая промышленность (3,2 п. п.). Шевелев отмечает прежде всего проседание строительной отрасли, где спрос охлаждается не только из-за высокой ставки, но также отсутствия возможности перекредитоваться и больших рисков. Отношение процентных платежей к прибыли компаний достигло пятилетнего максимума: по расчетам ЦМАКП, в среднем компании отдают кредиторам 24% прибыли до налогов и процентных платежей. Коган видит все больше причин для как минимум небольшой рецессии в следующем году. «Не все предприятия чувствительны к высоким ставкам, — объясняет он. Часть получает льготные кредиты, часть работает по госзаказам — в первую очередь это ВПК. Для них решения ЦБ не имеют значения. А вот остальные отдуваются в двойном размере. Грубо говоря, для средней температуры 36,6 кто-то должен будет отправиться в морг. И, давайте честно, ведь еще как отправятся». Со стороны бюджета также не стоит ждать поддержки, продолжает он: рост доходов будет опережать рост расходов, то есть по сравнению с этим годом государство будет больше забирать, чем давать, будет тормозить экономику. Действия ЦБ усложняют жизнь и Минфину, добавляет Коган: бюджет верстался исходя из средней ключевой ставки 15,1%, и на обслуживание долга планировалось потратить 3,2 трлн руб., но цифра будет выше.