Post #7043

🇷🇺 ЗВР: очередной рекорд На 1 декабря 2025 года международные резервы России (они же международные, они же ЗВР) составили, по данным Банка России, 735 млрд. в долларовом эквиваленте (график). Это очередной исторический рекорд. Наблюдение: Если присмотреться, то динамика ЗВР имеет много общего с динамикой ВВП. — Сокращения резервов (показаны красными стрелками) совпадают с кризисами и падениями ВВП. — Бурный рост ЗВР в 1999-2008 (зелёная стрелка) совпадает с бурным ростом ВВП. Что сейчас? Несмотря на новый исторический рекорд, ЗВР растёт слабыми темпами. И продолжается такой слабый рост с 2008 года. ВВП тоже рос быстро в 1999-2008 годах (7% в среднем в год), а с 2009 года растёт медленно (1% в среднем в год). Объяснение: 1. Динамика ВВП самым тесным образом связана с динамикой реальной денежной массы (корреляция более 99%). 2. Покупка валюты в ЗВР была главным каналом добавления рублей в экономику (зелёная стрелка). Рубли добавлялись, экономика росла. 3. Продажа валюты из ЗВР была главным каналом изъятия денег (рублей) из экономики (красные стрелки). Рубли изымались, экономика падала. Выводы для экономической политики: 1. Бороться с укреплением рубля лучше количественными методами (выкупая валюту на рынке). Можно выкупать любые другие товары, привязанные к валюте (золото). 2. Бороться с ослаблением рубля ни в коем случае нельзя валютными интервенциями (продажей валюты). Правильнее делать это повышением ставки ЦБ, например. 3. Если ЗВР растут благодаря курсовой переоценке (например, выросла оценка в долларах золота в резервах из-за роста цен на золото), то экономике от этого ни холодно, ни жарко.