Post #7131

Что происходит с глобальной ликвидностью? Наиболее омерзительным фейком, встречающимся в респектабельных мировых бизнес СМИ, является гипотеза, что адский памп на мировых рынках, в частности, связан с расширением глобальной ликвидности, выражаемой через совокупный агрегат М2 по ведущим валютным зонам. Это передергивание и манипуляция данными. Все не так, как говорят. Нет никакого расширения ликвидности. Во-первых, мировые ЦБ откачали $8 трлн от максимумов весны 2022 по рыночному курсу и около $7 трлн исключая валютный фактор (фиксированный курс), это самое мощное изъятие ликвидности в мировой истории, а процентные ставки все еще являются чрезвычайно высокими по меркам 2009-2021. Во-вторых, темпы роста глобальной денежной массы остаются крайне низкими по историческим меркам. По рыночной оценке глобальная денежная масса среди развитых стран составляет $58.9 трлн, где США – $22.3 трлн, Еврозона – $18.5 трлн, Япония – $8.3 трлн, Великобритания – $4.3 трлн, Австралия – $2.2 трлн, Канада – $2 трлн, Швейцария – $1.4 трлн по собственным расчетам на основе макроданных из нацисточников. Чтобы понимать, насколько ничтожны темпы роста, следует отметить, что в начале 2022 денежная масса среди развитых стран составляла $57.2 трлн, т.е. всего $1.7 трлн или 3% почти за 4 года! Это просто смешно. От начала пампа мировых рынков в начале 2023, денежная масса выросла всего на $3 трлн, но и это незначительный рост в ретроспективе. Правильнее было бы исключить валютный фактор для оценки трендов: • В 2003-2007 среднегодовой темп роста глобальной М2 составлял 5.9% с исключением валютного фактора; • В 2011-2019 среднегодовые темпы составляли 4.7%; • В 2017-2019 среднегодовые темпы – 4.4%. При этом с 2009 по 2019 года наблюдался широкий диапазон годовых темпов от 3 до 5.7% с концентрацией около 4.4-5%. В 2020-2021 был краткосрочный, но крайне фееричный эпизод фискального и монетарного бешенства, когда балансы мировых ЦБ раскачали более, чем на $12 трлн, что естественным образом частично привело к перетоку ликвидности в денежный агрегат М2 в основном через бюджетные расходы и льготные кредиты под госгарантии. Прирост М2 по ведущим развитым странам составил $13.1 трлн от начала 2020 до максимальных показателей 2022 и почти $15 трлн, если оценивать по фиксированному курсу. В 2020-2021 среднегодовой темп роста М2 составил 12.2%, а совокупный прирост – 25.9%, это втрое выше долгосрочных темпов роста. За два года сделали то, что ранее оформляли, по крайней мере, за 5 лет. С 2022 началась нормализация М2. Период сжатия продолжался с окт.22 по окт.23 с накопленным сокращением на рекордные в истории 2.6% по номиналу – такого сокращения не было даже в кризис 2008-2009. В итоге, почти за 4 года (2022-2025) среднегодовые темпы роста М2 сократились 1.8% (в 2.5 раза ниже нормы), с начала 2023 темпы – 1.9%, с начала 2024 – 3.4%, а за последний год – 3.8%, но темпы М2 перестали увеличиваться с мар.25 и стабилизируются в диапазоне 3.6-4% годовых, что в 1.2 раза ниже долгосрочных темпов. Таким образом, никаких выдающихся темпов роста М2 не наблюдается – динамика в 1.2-1.3 раза ниже нормы последний год, в 1.4 раза ниже нормы за последние 2 года и в 2.5 раза ниже нормы с 2022. Если считать с начала 2020, охватывая двухлетний период 2020-2021 в условиях фискального экстремизма и монетарного бешенства, среднегодовые темпы роста составляют 5.2%, что на 0.5 п.п выше долгосрочной средней в 2011-2019 (4.7%), т.е. происходит нормализация к исторической средней, но не до конца. Если считать момент кризиса 2009, за 17 лет среднегодовые темпы составляют 4.8% (это по номиналу). Поэтому, рассказы про невообразимое расширение ликвидности последние три года, – являются фейком, искажающим реальную картину мира.