Post #7177

🇷🇺 Широкая денежная база: начался реальный рост === На 1 января 2026 года денежная база установила исторический рекорд, 30,7 трлн. рублей (график 1). Всплески денежной базы в декабре -- типичное сезонное явление, см. выноски на 1 января 2013-2015 годов на графике. Но сейчас мы имеем дело не только с сезонным ростом денежной базы. Её рост за 12 месяцев (+9,7%) впервые после долгого перерыва оказался выше, чем рост цен (+5,6%). Это значит, что денежная база начала расти в реальном выражении. === Рост реальной денежной базы составил 3,9% (график 2). До этого рост отсутствовал в течение долгих 12-ти месяцев. Возобновление роста реальной денежной базы -- несомненно позитивный факт. Однако общую картину это не меняет. === Как видно на графике 3, в реальном выражении нового исторического рекорда нет. Реальная денежная база всё ещё ниже, чем на 1 октября 2024 года (см. жёлтую выноску на графике 3). И траектория графика по-прежнему вписывается в стагнационный рост последних 18-ти лет (см. красные пунктирные стрелки). Оценка Ускорения роста экономики без более активного роста реальной денежной базы добиться будет невозможно. К сожалению, ЦБ сфокусировал своё внимание на инфляции, а рост денежных переменных остаётся за рамками его внимания.