Post #453

📊 Долговой рынок в кризис 🧮 Торги облигациями были возобновлены одними из первых: ОФЗ начали торговаться с 21 марта, сначала через аукционы, затем – в стаканах. 🔎 За государственными бондами последовали корпоративные облигации. Сейчас мы наблюдаем торги рублевыми бондами в стаканах, отсутствие торгов по государственным и корпоративным еврооблигациям. Нельзя не вспомнить и про ожидание «зависших», в связи с проблемами платежей по евробондам на стороне Euroclea. ❓А что произошло с ценами, доходностями и активностью участников? ℹ️ События марта повлияли на доходности следующим образом (на примере ОФЗ): чем «длиннее» облигация, тем меньше её доходность. Если посмотреть на кривую бескупонной доходности по российским гособлигациям, мы видим, что текущая доходность ОФЗ максимальна для бумаг с минимальной дюрацией. 📆 На 14 апреля дюрации 0,1 соответствует текущая доходность госбумаг в 16,85%, дюрации 0,3 – уже 14,72%. У бумаг с дюрацией 4,0 доходность и вовсе снижается до 10,71%. По корпоративным эмитентам доходности традиционно выше. Например, в облигациях МВ Финанс (бренд «Мвидео») доходность к погашению в апреле 2024 года достигает 16,9%, в бумагах Магнита в мае 2023 года – 14,3% к погашению. ⚙️ Динамику цен можно верхнеуровнево оценить по индексам RGBI для госбумаг и RUCBICP для корпоративных. Так, RGBI сейчас колеблется на уровне 121-123 пункта, почти полностью отыграв мартовское падение. Для сравнения, 16-17 февраля индекс торговался на уровне 126-127 пунктов, в нижней точке 21 марта показатель доходил до 98 пунктов. RUCBICP тоже восстанавливается, но ощутимо слабее – сейчас торгуется на уровне 82-83 пункта, в середине февраля торговался на уровне 88 пунктов, в нижней точке 21 марта доходил до 78. 📚 Несмотря на открытие торгов большинством бумаг, в воздухе повисает целый ряд открытых вопросов. Начиная от даты получения купонов по евробондам до опасений целого ряда «технических дефолтов». Все эти вопросы мы зададим уже завтра эксперту долгового рынка Павлу Лукьянову. 🎓Павел более 15 лет работает в инвестиционно-банковской сфере, имеет опыт как профессионального управления портфелями облигаций, так и опыт организации размещения выпусков облигаций. 🛠 Помимо вечных вопросов, поговорим про структуру рынка облигаций: кто сейчас создаёт основные объёмы, где будет новая точка равновесия рынка и чего ожидать инвесторам в ближайшем будущем. ➡️Регистрация @moex_school